“现在肖钢最需要做的一件事”

本篇文章1332字，读完约3分钟

随着融资融券、股指期货、股票期权的落地，中国资本市场也进一步走向成熟。 目前，我国已经形成了多层资本市场雏形。

多年来，我国证券市场确实发展迅速。 在此期间，证券市场总市值迅速上涨，中国证券市场位居世界证券市场市值排行榜前列。

2001年，沪深两市总市值不到4万亿美元。 2005年，也就是实施股权分置改革前夕，我国证券市场流通市值也不过8500多亿元的水平。 然而，时隔近十年，我国证券市场流通市值达到30万亿美元以上的规模，市场总市值也达到36万亿美元以上的水平。

面对持续激增的市场价格水平，我国证券市场已经形成了巨大的市场规模。 但与之相比，我国的证券化率长期没有大幅提高，无法达到足够的证券化率。

根据国外成熟市场的普遍水平，其证券化率几乎达到了70-80%。 在快速发展的高峰期，一些市场的证券化率更是超过了100%，达到了完全的证券化率。

以我国为例，以目前的市场价格水平计算，对应的证券化率只有58%。 去年同期，我国的证券化率水平更是低至45%。 对此，与国外成熟市场上一般的证券化率相比，我国证券市场的证券化率确实存在较大的上升空之间。

值得观察的是，提高证券化率有多种方法。 其中，提高证券市场价格和提高市场融资能力是最重要的两种方法。

鉴于前者，必须采取一系列积极的政策来配合股市震荡，从而提高股市投资吸引力，为推高股市打下坚实的基础。 但是，这个过程相当艰难，只要有点风吹草动，就足以毁掉之前的努力。

鉴于后者，对管理者来说，大规模提高市场融资能力既能满足市场直接融资的诉求，又能达到高层的快速发展要求，可谓一举两得。

但是，如果盲目允许新股规模发行，将在一定程度上打乱市场的正常秩序。 换言之，尽管市场证券化率明显上升，但在新股乱发打乱市场节奏的情况下，很有可能将市场推向被动局面。

加上之前新股发行的时间点，密集发行前后严重影响了二级市场的走势。 并且，市场缺钱的效果也急剧提高，直接被逼到市场流动性阶段性紧张的状况。 但是，随着新股解冻资金不断回流，这部分流动性将回归二级市场，从而促使市场形成回暖趋势。 显然，新股的无序发行确实深刻地影响了市场的正常运行，但如何合理发行新股，适应注册制度的全面推行，将直接考验管理者的水平。

进入2009年，a股市场运行趋势明显改变。 其中，交易量逐渐萎缩，两融规模环比增速放缓，管理层对股市态度的转变无疑加剧了股市的不确定性。

今年2月初，央行比预期还要下跌曾经提振了市场的不少信心。 但不幸的是，随着一个交易日股市再次上演高开低走的行情，市场信心终于受到打击。 很明显，a股不能下跌，即使是将来可能发生的降息，也不能给a股带来太多的震荡因素。

在管理层对股市态度发生转变的大背景下，市场后续的许多动力都要看管理层自身。

其实，a股“政策市”的特点已经获得市场默认。 近年来，无论是反弹还是反转，股市的业绩基本上都离不开“政策”一词。 由此可见，一纸政策的影响确实太大了。

萧何败也萧何，管理层自身的态度对股市的表现产生了决定性的影响。 很明显，a股不能稳定拉升，降息对股市的拉升力可能也不能过分预期。

临近春节长假，其实肖钢最需要做的就是一句话:“好好管理那只看不见的手，稳定压倒一切。”

来源：澎湃商业网