“市场缺钱究竟到了何种地步？”

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中国股市到底缺钱吗？ 事实上，市场绩效已经给出了答案。

年12月9日，沪深两市单日成交量超过1.2万亿元，达到a股史上最大的量化水平。 在其前后的一定时期内，沪深市场总量仍徘徊在每天1万亿元的水平上。

但是，沪深两市的每日能源量时隔两个月迅速萎缩到5000亿元以下的水平。 截至今年2月10日收盘，沪深市场总交易量仅略高于4000亿元，比前期最高的1.2万亿峰值萎缩超过大半个水平。

由此可见，a股市场并不缺钱，决定市场流动性多寡的核心因素是市场是否具有足够的投资吸引力。

本周二，正是本轮新股密集发行的关键时刻。 数据显示，2月9日至12日，共有24家新股发行，其中周二将占17家。 加上本轮新股发行的规模，累计冻结的资金将达到2.3万亿元以上。

新股密集发行时，市场也开始出现明显的缺钱信号。

据统计，当天许多逆回购利率大幅上升。 其中，上海证券交易所单日国债回购利率上涨6042.5%，达到53.440%的年化收益率。 深圳证券交易所1日国债回购利率也上涨9899.33%，达到29.998%的年化收益率。

传统法则规定，在月末、季末或年末的每个时间点，对应的回购利率都会有一定程度的上升。 即使将周期缩短至短时间点，回购利率大多在一周周四前后回升。

但与此次回购利率大幅上升现象相比，其核心原因也只能归结为新股密集发行。

回顾之前发行新股的时间点，不可否认回购利率大幅上升。

年6月18日，新股发行工作正式启动，期间共发行9只新股，累计冻结资金达9222亿元。 受此影响，期限交易所相应的回购利率大幅上升。 其中，上海证券交易所单日回购利率一度达到30%的年化收益率水平。

年7月底，第二批新股发行启动，期间共发行新股11只，累计冻结资金达8187亿元。 受此影响，期间交易所的回购利率也大幅上升，但当时一天的回购利率也上升到了15%以上的年化收益率水平。

时隔一个月，新股密集发行，其间累计冻结资金近9000亿元，也是伴随回购利率大幅上升的现象。

显然，目前的市场形成了每当新股密集发行，回购利率也大幅上升的常态，市场缺钱尤为突出。

综上所述，a股市场从来不缺乏资金，缺乏的是投资信心。 那么，在多次新股密集发行中，为什么市场上经常出现缺钱的问题呢？

事实上，在新股密集发行的背后，市场的投资吸引力已经减弱。 然后，由于新股的盈利效果明显，大量的存量资金纷纷转战“新”。 这既是市场追求利润最大化的典型表现，也无疑是a股市场的巨大悲哀。

近年来，无论是新股发行监管红线出现还是注册制度全面普及，其实质都是为了缓解新股恶性炒作行为，恢复市场合理投资的氛围。

但遗憾的是，在实际操作中，许多改革政策并未明显改变市场投资趋势。 相反，也有越来越严格的倾向。

去年，管理层为了控制拟发行企业的发行市盈率，为拟发行企业设立了监管红线，并实时监测了相关发行企业的市盈率水平。

确实，新股发行监管红线政策出台时，或多或少会受到一些高发行市盈率现象的制约。 但是，在最终的操作中，发生了爆买新股的行为，散户也很少参与其上涨行情。

另外，在同一期间，沪深交易所改变了ipo出售新市场价格的方式，将投资持有市值的计算口径改为按叔前20个交易日的日平均市值计算。 由此，加快了打新资金的规模膨胀，进一步刺激了市场的新局面。

显然，在二级市场投资吸引力下降的大环境中，市场资金热衷于“新”。 过去几次新股上市后的平均涨幅将被拆解，基本上可以维持良好的投资收益率。 换言之，如果投资者签字，就可以获得倍增的机会，远远好于二级市场上的操作交易。

但是，从另一个角度分析，市场缺钱现象的上演会给一些参与回购操作的投资者带来很好的价值空之间。

本周二最高以65%的年化利率针对的，确实远远好于宝宝的理财商品，超越了很多p2p理财平台。

但市场缺钱现象不具持续性，一旦本轮新股密集发行，回购利率也将回归常态。 另外，本回合冻结的巨额资金解冻后，也会给二级市场带来新的流动性补充。

来源：澎湃商业网