“8月贷款超预期 未解实体公司之渴”

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根据央行昨天( 9月11日)公布的数据，8月份人民币贷款增加7039亿元，比去年同期增加1555亿元。

此前市场预计8月份新增融资将在6000亿元以内，但实际数据超过预期，达到1000多亿元。 这是受7月份贷款仅增长5401亿元的低水平影响的情况。

但他认为，新贷款仍正常处于较低水平。 8月贷款增加7039亿元，比7月增加1638亿元，但比6月贷款增加9198亿元减少2159亿元。 更值得观察的是，工农中建四大银行8月新增人民币贷款约2200亿元，与上月持平。 这证明了四大银行的放贷依然处于谨慎状态，8月份比7月份增加了更多的1638亿元贷款由其他股份制或地方银行发放。

8月是工业公司等所有实体经济生产旺季，应该是全年信贷增长最快的时期，光增加7039亿元的贷款并不多。 而且，四大银行的表现，银行的放贷意愿和实体经济信用的诉求看起来不太强烈。 另外，8月份的融资将增加到4大银行以外的股票银行和地方银行，融资增加的不明确性和不可持续性很强。

一个担忧是，各地基础设施建设不断提高，地方政府为投资主体，地方政府自身管理的财力非常有限，对借款投资特别是贷款的诉求非常强烈。 四大银行是系统性的管理，不受地方管辖的约束，贷款审批权通常在总行一级。 结果，地方政府向地方银行等金融机构提出了贷款申诉。 笔者担心，8月贷款超出预期的部分主要投向地方政府主导的大型投资项目，但实体公司没有得到贷款资金，实体公司特别是中小企业的贷款难问题尚未得到处理。 当然，实体公司不景气，经营生产前景不乐观，对贷款的诉求意愿可能也不强烈。 8月份进口为2009年10月以来的34个月(扣除今年1月春节因素)首次负增长，证明生产者对经济前景预期谨慎，对未来经济走势极不乐观。 因此，由于不想大力生产，投资收缩，原材料、能源的进口自然下降，同样贷款诉求减弱。

随着大型投资项目考核的通过，9月份预计将是地方筹资的集中高潮，因此，9月份的贷款有可能在8月份的基础上增加。 但是，我们必须警惕将来可能发生的更大的债务风险负担。 虽然融资价格高、还款约束强，但城铁等交通项目回收价格周期长，项目性质与融资资金性质严重脱节。

这是因为必须重视贷款的增加，重视贷款的投入。 贷款必须投向实体经济，处理实体经济的经营资金不足问题。 宏观财税政策要对公司特别是中小企业实行大幅度减税、减息措施，减轻公司负担，提高公司生产积极性，将公司结构性减税变为全面减税、削减费用，向包括金融资本在内的收益率高的领域的公司流动资本。

来源：澎湃商业网