“散户炒新少杆“秤”：苦了自己，乱了市场”

本篇文章1182字，读完约3分钟

浙江世宝的表现让各方陷入不自然。 对监管者来说，a股ipo价格参照h股本身并没有错，但首日上涨了6倍，让市场质疑了新股发行制度改革的合理性。 而且，投资者必须付出真金白银的代价。 在浙江世宝股价第一天取得惊人成绩后，上市第二天就开始下跌。 第一天参加的所有投资者恐怕都要付出很大的代价吧。

在浙江世宝之前，类似的典范已经在市场上演过一次。 洛阳钼业以3元发行价上市，首日收盘价9.63元，上涨220%，但随后下跌，到11月5日为8元附近，首日买入的投资者损失20%左右。

从浙江世宝股暴跌的现象可以看出，个人投资者心中普遍缺少给股票定价的“杆秤”。 根据浙江世宝公告，企业所属a股领域平均市盈率为10.67倍，11月2日，企业a股收盘价对应的市盈率达到52.08倍，估值水平高于领域平均水平的388.10%。 11月2日，企业a股收盘价，按照企业预期年度母公司所有者净利润计算的市盈率区间为62.50~66.97倍，估值水平高于区域平均水平的485.75%~527.65%。 定价的不合理性，从a股和H股的巨大反差也可以看出，浙江世宝的a股首日收盘价比H股当天的价格高出6倍以上。

根据公布的数据，参与浙江世宝首日交易的大部分为个人投资者，根据公布的交易数据，90%以上的参与者为资产总额在50万元以下的个人投资者。 从交易行为来看，以短交易为主，浙江世宝第一天的交易换手率为95%，第二天的换手率为72%，证明了第一天买入的投资者第二天大多数选择抛售。

个人投资者为什么要参与浙江世宝？ 理由很简单。 流通股只有千万股以上的浙江世宝是超小型股，所以很容易炒。 而且，仅11月该新股上市，浙江世宝就注定要创造“奇迹”。 可以看出，个人投资者将该股完全视为炒作的“筹码”，几乎忽视了投资价值。

从估值和定价的角度看，中国a股市场估值有规律，估值水平与流通股成反比，流通股越少，估值水平越高。 股本超过20亿的估值水平约为10倍的市盈率水平，流通股本为1亿~3亿的估值水平，平均为30倍左右的市盈率。 另一方面，流通股东资本在5000万以下时，评价水平平均为40倍左右。 因此，以小盘股为中心的创业板市场获得高评价也不足为奇。 正常的估值和定价机制应该与目前中国a股市场的现状相反，大盘蓝筹股的估值水平应该明显高于大盘股。 对比我国目前a股市场的估值和正常的估值体系，可以清醒地看到未来市场风险的所在。

投资者要求零用股“投机”，首要原因是零用股的股价容易控制，更重要的是这些上市公司容易重组，这与股市退市制度的缺失直接相关。

由此可见，股价异常是市场一系列制度不完善的综合反映，要理顺价格体系需要配套改革，要充分考虑投资者的现实情况，不要为了势利导让大家“投机”。

“订单悦”——《每日经济信息》的大募集活动，报纸的订单很有礼貌。 NBD/Corp /丁月/索引

来源：澎湃商业网