“通胀压力短期无虞，长时间有忧”

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宏皓(金融学家)

国家统计局最新公布年10月经济数据显示，全国居民支出总水平比去年同期上升1.7%，创下33个月来新低。 从具体情况看，食品价格比去年同期上涨1.8%，影响居民支出价格的总水平比去年同期上涨约0.57个百分点。 其中，肉禽及其制品价格下降4.7%，影响居民支出价格的总水平下降约0.37个百分点。 猪肉价格大幅下降是10月份cpi增长率下降的主要原因。 数据显示，猪肉价格下降15.8%，居民支出价格总水平下降约0.60个百分点。

随着第四季度经济增长率稳定回升，年内cpi的“双谷”可能会在这里度过。 但是，虽然通货膨胀的压力短期内不用担心，但并非可以放心，对于可能导致物价上升的各种内外因素，也不能掉以轻心。 从国内环境来看，随着我国经济快速发展进入新阶段，劳动力、土地价格不断上升，价格带动型通货膨胀压力长期存在，对物价上涨的影响不容低估。

从第一类来看，食品类价格上涨是推动今年cpi上涨的首要因素。 仅食品类就上升了约5.8个百分点。 非食品费品价格运行相对平稳，提高cpi约0.7个百分点； 其中，服装、交通和通讯、娱乐教育文化用品和服务的价格持续下降。 由于全球粮食价格的上涨，在一些国家，玉米、小麦、大豆等主要粮食作物成为了能源的一部分替代品。 因此，粮食价格也有上升空之间。 与粮食价格密切相关的食用油、肉、鸟、蛋的价格也有持续上涨的动力。

而且，从货币供应量的角度来看，也支持这种看法。 目前的货币供应量指标有两个值得特别关注的现象。 一是去年以来，广义货币供应量m2和狭义货币供应量m1增速均迅速增长，这意味着短期流动性过剩，同时明年通胀压力增大。 二是作为存款货币，货币存款的持续有效化会在资金水平上推高以房地产为首的主要资产的价格，带来潜在的通货膨胀风险。

1.7%的cpi涨幅基本符合市场预期，但通胀预期压力依然很高，也有油价上涨和天气因素，所以入冬以来蔬菜价格上涨。 政府对通货膨胀的压力还处于警戒状态。

无论如何，无论从基本的食物供给还是ppi、货币供给量等先行指标来看，明年的物价稳定状况都不容乐观。

9月和10月部分经济指标好转，表明中国经济有企业稳定的迹象。 但是，受制于房地产和海外两种风险，考虑到目前公司的利益，还是有压力的。 因此，仍然需要“稳定增长”的政策，特别是财政政策必须持续发挥作用。 预计第四季度经济增长率将略高于第三季度，但没有大幅上升。 当然，年gdp增长率超过7.5%的既定目标是没有问题的。

世界经济长期低迷，中国经济正处于转型过程中。 在过去以要素投入为中心的粗放式经济增长方法无法持续的情况下，中国进入低经济增长阶段是必然的。

今后，中国经济增长将面临历史性转折，中国必须提高经济增长质量，提高经济增长效率。 我相信未来中国经济增长的转型是在增长速度下降的背景下以提高经济效率为中心的改革 其文案不仅包括要素配置效率的提高，还包括技术和创新的增加，更重要的是，还包括市场制度的改革和建设。

从今年前三个季度的经济数据来看，中国的gdp可能触及了增长的拐点。 发改委大规模批准的大型建设项目，可能对四季度经济增长有比较大的刺激作用。 但是，这样的刺激作用并不一定很长，中国没有从根本上摆脱经济低增长的必然性。 但低增长本身并不是坏事，重要的问题是中国能否利用低增长大幅度提高经济的增长质量。

因此，未来中国经济的增长必须确立在质量上，确立在各行业的技术、企业品牌的质量、核心竞争力上。 要赶上西方发达国家，就需要内部开放，真正需要把所有经济快速发展的要素资源交给市场。 只有这样，中国经济才能突破快速发展的瓶颈。

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来源：澎湃商业网