“利率市场化迈出实质性步伐”

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7日下午，从股市尾盘跳水，解体。 这次降息非常突然，超出了市场预期。 上次降息是全球金融危机爆发初期，时隔三年多的突然降息，表明目前中国经济形势严峻。 另外，也证明了即将公布的5月份cpi数据有可能大幅下跌。

利率下降将给实体公司的构成带来实质性的巨大利益。 表现在贷款利率上。 贷款基准利率一年内下降了0.25个百分点，贷款利率下跌区间调整为基准利率的0.8倍。 例如，从理论上看，当前一年贷款利率为6.56%，下降0.25个百分点后为6.31%，再下降0.8倍为5.048%，实际下降1.512个百分点，贷款利率下降23.1%。 这将大大降低公司贷款利息的负担，对实体公司来说将带来实质性的利益。

利率下降直接受益于股市的构成。 最近，a股持续低迷，特别是7日欧美股市大幅上涨的情况下，a股未上涨跌破2300点，收盘发生跳水，市场信心受到严重打击。 不排除这次突然降息有拯救a股的意图。 名义上存款基准利率下降了，但是如果按照基准利率上浮1.1倍，要看实际上不仅没有下降，利率也在上升。 a股的根本反转有赖于宏观经济开始好转。 否则，无论是降低存款准备金率还是利率，都不过是强心针。

利率下降对房地产构成的好处有限。 央行表示，个人住房公积金贷款利率将相应调整，但房地产信贷必须执行房地产调控政策要求的差别化住房贷款政策。 住房部信息发言人6日刚刚重申，房地产调控政策不会动摇。 另外，商业银行在考虑风险权衡的同时扩大了资金定价权，对房地产信贷利率肯定会严格按照差别政策执行。 当然，对套房的刚性诉求会带来利益。 我认为这是房地产利润有限的原因。

利率下降对存款人的利益影响不大。 这样算下来，目前一年的存款利率为3.5%，下降0.25个百分点后为3.25%，但上升1.1倍后为3.575%，实际上升了0.075个百分点。 目前，由于商业银行在争夺竞争性储蓄存款，通常很有可能浮出水面。

央行突然降低利率对商业银行的影响是中性的。 表面上，一年期存款利率对称下降0.25个百分点，玄机出现在“利率波动区间的调整”上。 首先将金融机构存款利率变动区间的上限调整为基准利率的1.1倍； 其次将金融机构贷款利率波动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。 这样调整浮动区间，实质上会缩小存款利率差，影响商业银行贷款资产的创收能力，进而影响利润效应。 但央行只是调整了波动区间，有无波动、幅度大小、决定权在商业银行自身，这不利于商业银行的结构空。 因为，降息对商业银行的影响是中性的。

降低利率最重要的意义标志着我国利率市场化开始迈出了实质性的步伐。 存款利率波动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，一举打破了存款利率严格上限管制的禁区。 另外，贷款利率也突破了基准利率离线管制的雷区，为商业银行等金融机构明确市场化的资金价格提供了自主决定空之间。 这标志着我国利率市场正式起航，这意义重大。

总之，央行如此头疼突然降低利率的目的，只有一个是为了支援实体经济实体公司，对实体公司来说是巨大的利益，毕竟在于“稳定的增长”。

来源：澎湃商业网