“新兴经济体缘何偏爱增持黄金储备？”

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张茉楠(国家新闻中心副研究员)。

国际货币基金组织( imf ) 11月21日公布的数据显示，巴西10月增加了17.170吨黄金储备，达到52.518吨，为11年来新高。 欧元区10月份黄金持有量从4.168吨降至10783.609吨。

在深陷债务泥潭的欧元区，为了应对还款危机，减少资金以换取资金筹措的想法越来越多，新兴经济体想要保护资产安全，实现储备多元化的想法也越来越多。 然而，进一步分解后，新兴经济体对黄金储备配置的热情更能反映出全球债权国和债务国利益分配格局的重大调整。

黄金储备作为一国金融话语权的标志，与储备资产密切相关。 年，世界所有公共机构储备的黄金共计30877.2吨。 根据世界黄金协会( wgc )公布的11月最新官方黄金储备排名，前10位依次为美国、德国、imf、意大利、法国、中国、瑞士、俄罗斯、日本、荷兰，发达经济区块依然占主导地位。 相比之下，中国、巴西、俄罗斯、印度等金砖国家的黄金储蓄率仅为1.8%、0.5%、9.7%、10.5%，远远低于欧美发达经济区块的平均水平。 但是，随着力量转换的形成，预计未来发达经济区块整体黄金储备将下降，新兴市场国家黄金储备整体上升将是大趋势。

年，国际黄金价格涨幅达到17%，创下1672.65美元/盎司历史高位，但新兴经济体央行仍大幅增加黄金储备。 它的背后是什么？ 从黄金本身的价值来看，黄金是流动性较高的安全资产，全球平均每日黄金交易额在800亿美元至1600亿美元之间，是美国国债每日交易规模的四分之一，估计大于欧洲主要国家每日交易规模。 黄金储备是一国货币最后的信用支撑，也是强有力的支付手段。 特别是在欧洲都柏林危机长期化、美国财政悬崖风险日益临近的情况下，新兴经济体增购黄金的诉求越来越强烈。 以土耳其为例，该国央行黄金储蓄规模去年第四季度连续实现21.7%、41.3%、16.3%的月度环比增长，泰国去年8月和9月的数据分别达到9.3%和15.6%。 世界黄金协会预测，每年新兴市场央行购买近500吨黄金，将是过去40年来购买黄金数量最多的一年。 中南美央行最近加入了亚洲和中东的采购黄金队，除了巴西，还有墨西哥、哥伦比亚、巴拉圭和阿根廷。

从更深的层面来看，“购房热潮”反映了全球信用体系和债权债务收益分配格局的调整，新兴经济体将部分外汇储备转为黄金储备，对对冲美元资产贬值损失、缓解资产储备风险具有长远意义。 数据显示，美、欧、英、日四大经济体的总债务余额达到84万亿美元，约为gdp的2.4倍。 在全球债务分布中，排名前十的发达国家经济区块债务合计已经占全球债务份额的82%。 另一方面，从新兴经济体来看，外汇储备总量从10年前的7500亿美元增加到现在的7万亿美元左右，远远超过了世界储备资产的50%。 由于新兴经济体的外汇储备主要以美元为主，发达国家大规模释放货币流动性，债务货币化严重侵害了债权人的资产和金融权益。

20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，与“黄金锚”分离后，国际货币体系开始采用信用本位货币制度，美元、欧元、日元等主要国际货币作为衡量其他货币相对价值的“货币锚”。 但是，与价值稳定的“黄金锚”不同，“货币锚”自身的价值不稳定，会对国际信用体系产生巨大的影响。 发达国家债务海平面的上升和货币存款的持续贬值，给新兴经济体的真正购买力和主权财产造成了重大损失。

从这其中长期来看，随着全球货币存款信用下跌，新兴经济体将转向增购黄金的“硬通货”，从结构上调整资产负债表和外汇储备将大势所趋。 对中国来说，增加黄金储备可能还有另一层意义。 从推进人民币国际化的角度来看，要成为世界上最重要的流通货币和新的“货币锚”，需要充足的黄金抵押物，黄金储备对货币价值的稳定将起到重要的作用。

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来源：澎湃商业网