“亦堵亦疏 方为处理影子银行之道”

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◎刘英团

9月24日，标准普尔评级服务在报告中表示:“中国信用注意:保险企业持续上升的影子银行投资敞口风险有多大？ 》指出，影子银行投资开放的快速上升可能会对中国保险企业的资本水平造成压力。 “中国保险领域面临的影子银行投资的系统性风险依然有限，但随着对高风险资产的投资增加，未来几年内可能会上升。 ”

经过多年野蛮生长，中国影子银行已经具备了相当的规模。 但客观上，影子银行的产生是金融快速发展、金融创新的必然结果。 作为前所未有的银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面发挥着积极的作用。 但是，“影子银行”的风险也不容忽视。 一方面可以扩大资金来源，提高资金流动性，另一方面系统性风险聚集。 以银行的财科技商品为例，一些银行中长期投资用短期债务方法融资的资金，但到期兑付并不依赖于新产品的发行“借回新品”，如果某条链“断裂”，风险将是“系统性的灾难”。 另外，很多金融产品中嵌入了“杠杆化”，这种“杠杆化”的经营模式获得了高额利润，风险也容易变高，最终会传播到银行系统中。 另外，由于影子银行资金的投入范围大于融资资金，一些影子银行资金被投入到产能过剩、房地产等高风险行业，存在一定的资产泡沫，影响宏观调控。

交通堵塞也很稀少，方向是处理的道路。 年以来，监管部门在理财销售产品、信托风险监管、证券理财等方面出台了一系列政策。 监管真/(/k0 ) )和监管套期保值减少的同时，不能呛着吃。 另外，不能单方面压制。 只有这样，影子银行才能一个一个地发挥其“正能量”，不发挥其“负能量”。 正如中国建设银行首席经济学家黄志凌所说，不能呛着吃。 关键是关注首要风险，尽快完善监管制度、手段，引导影子银行走健全的规范路径。 对商业银行来说，应该基于透明化和比较有效的监管，给予银行越来越多的市场化经营空之间。 例如，在解除银行束缚之前，首先要使银行的经营活动透明化，在银行资产负债表中如实反映各项经营活动和风险，以免发生监管套期保值。 其次，推进利率市场化改革。 从国外实践来看，没有利率管制，就没有影子银行。 贷款利率下限规定取消后，各银行今后一定会开展低息竞争以确保贷款客户，越来越多的资金流向实体经济和中小微型公司，从而抑制影子银行的扩张。 一旦利率管制完全放开，影子银行作为融资中介的特征也将逐渐消失，这一生态环境的剧变，迅速膨胀的影子银行自然走向“绝境”。

来源：澎湃商业网