“影子银行风险到底有多大”

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◎余丰慧

根据国际货币基金组织最新发布的《世界金融稳定报告》，影子银行问题在中国尤为突出，其融资增速接近银行信贷增速的两倍，需要监管者更加密切地监控。

的银行在中国到底有多大规模，是一个争论不休、争论激烈、意见不一致的问题。 但是，根据imf的报告书，新兴市场经济阻滞影响的银行发展势头强劲，规模占gdp总量的35%至50%。

如果，所有游离于银行监管体系之外的银行领域业务都应该视为影子银行。 也就是说，影子银行像普通银行一样，从投资者那里获取资金借给借款人，但如果不需要遵守同样的规则和监管概念，那么中国影子银行不仅可以获得委托贷款、无担保贷款，还可以获得银行理财商品、互联网金融，例如p2p、众筹，

影子银行最大的问题是逃避金融监管带来的金融风险。 这种金融风险反而会对经济造成巨大的损害。 雷曼兄弟破产导致2008年全球金融危机的爆发，是长期放任影子银行泛滥造成的最大后果。 即使在中国，影子银行风险也越来越明显。 绕开金融监管的民间高利贷风险的爆发，导致一些公司倒闭。 p2p网络贷款资金链断裂带来的业主退路，会给投资者带来风险。

中国影子银行最大的风险是，绕开监管的高息融资进入了房地产行业和地方融资平台行业的酝酿风险。 这个风险爆发的轨迹是，大量高利率影子银行融资进入房地产行业，地价房价上涨，房地产金融泡沫肆虐。 这个泡沫游戏能继续下去的前提是房价必须持续上涨或暴涨。 正如美国次贷危机一样，能够安全“生存”的前提必须是房价持续上涨。 一旦房价开始下跌，地价开始下跌，这个泡沫风险游戏就不能玩了。 资金链破裂，影子银行风险爆发。 温州、鄂尔多斯等城市风险爆发就是现实写照。 地方融资平台除银行贷款外的高利率融资风险都是相似的轨迹。

在防范和逐步消除影子银行风险方面，还必须客观看待中国影子银行规模和快速发展问题。 中国影子银行规模不大，问题是发展太快，缺乏应对措施和经验。 目前，美国影子银行的价值约为15万亿美元至25万亿美元，欧元区约为13.50万亿美元至22.50万亿美元，日本(据衡量指标)为2.50万亿美元至6万亿美元，美国、欧洲影子银行的总规模超过了gdp总量

最需要冷静的是，一方面实体经济融资难融资，通常经济板块几乎不容易从银行申请融资。 另一方面，社会经济快速发展，市场化程度越来越高，各种经济板块对融资的诉求越来越大，越来越迫切。 在这种情况下，远离监管的影子银行萌芽并开始快速发展，最终发展到今天几乎是爆炸性的。 的银行在一定程度上缓解了社会融资难，可以扩大融资渠道，支持市场流动性，实现期限转换和风险分担，为以前流传的银行提供有益的补充。 中国影子银行的有益补充作用似乎更大。

而且影子银行的迅速发展对我国货币政策制定提出了新的挑战和新的问题。 中国的货币政策基本上沿袭了自古以来流传的老路，货币政策决定最重要的依据和对象还是笼子里的金融活动和数据变化迅速发展，忽视了影子银行等社会融资状况。

2009年以前，社会融资规模还非常小，但现在社会融资规模占融资整体的一半。 如果货币政策还基于监管笼子里的金融活动和数据来决定，那就大错特错了。 年1~8月社会融资规模为11.77万亿元，其中商业银行等各类金融机构融资仅为6.8万亿元。 衡量社会流动性是否充裕，偏重于贷款6.8万亿元，应根据社会融资规模11.77万亿元进行衡量和决定。 2009年应对金融危机时期，信贷年投入为9.56万亿元，而今年仅8个月融资规模就达到11.77万亿元，完全没有全面降息的基础。 货币政策决定必须考虑“影子银行融资增长率达到银行融资增长率的近两倍”的最大因素。

影子银行的迅速发展增加了金融风险，必须采取防止的比较有效的对策，而且也可以看到影子银行不是洪水猛兽，对正规金融的弥补作用不可磨灭。 再者，货币政策必须适应金融多元化的快速发展趋势，考虑影子银行融资。

来源：澎湃商业网