“从两张表看中国金融资产安全性”

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4月，国家外汇管理局发布了中国国际收支平衡表和国际投资头寸表两个表。

根据年国际投资收益表，我国保持净债权国地位，对外净资产1.77万亿美元，而年国际收支平衡表的投资收益为负268亿美元。 因此，由于普遍认为中国投资效率低，外管局国际收支司司长管涛专门澄清，中国对外投资每年都在盈利，2004年2004年，中国对外资产年均增长26%，对外投资收益年均增长32%。 中国的对外投资收益每年达到1280亿美元，其中大部分是外汇储备的经营收益。

事实上，中国的金融安全近无忧愁，有顾忌。

国际投资头寸表是反映前一个国家或地区世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表，相当于资产负债表，与反映交易流向的国际收支平衡表一起构成该国或地区完善的国际账户体系。

国际投资收支表表明中国金融非常安全。 年末，我国对外金融资产47182亿美元，对外金融负债29434亿美元，对外金融净资产17747亿美元。 对外金融资产中，对外直接投资3642亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资8382亿美元，储备资产32558亿美元，分别占对外金融资产的8%、6%、18%、69%。 对外金融负债中，外国直接投资18042亿美元，证券投资2485亿美元，其他投资8907亿美元，分别占对外金融负债的61%、9%、30%。

考虑到我国对外金融资产集中于储备资产，在其他投资和对外直接投资中，储备资产主要以美元形式存在，其他投资包括除直接投资、证券投资和储备资产外的所有金融资产/负债，包括贸易信贷、贷款、货币和存款以及其他资产/负债4种形式 此外，美国财政部4月30日公布的各国持有美国国债报告显示，截至去年6月底，各国持有美国国债总额12.44万亿美元，美国股票3.83万亿美元，美国长时间债券7.73万亿美元，美国短期债券8780亿美元。 中国稳居前列，美国各类债券总额达1.72万亿美元，美国最大债权人新加坡持有2120亿美元，居第18位。

从上述资产来看，美元升值、美国国债上涨、应收账款能否偿还等，对当前中国金融资产的保值增值至关重要。 目前美元正处于温和的上升期。美国国债价格处于历史高位，这是美国降低美国国债发行价格的必然趋势，因为在市场价格上，中国的金融资产处于高位。 正如外管局国际收支司司长管涛所说，我国的对外投资每年都在盈利。

如果中国的金融资产像FRB和巴菲特一样可以轻松兑换的话，金融资产是安全的。 否则，它只是纸面上的财富。 可以看出，在FB年、年连续盈利的情况下，通过出售金融衍生品和短债获利。 如果无法兑现或市场下跌，金融资产就不安全。 另一方面，中国对外直接投资的增加，各地持有的资产的安全性极为重要。 例如，非洲等能源资产如果因地缘关系等无法回收，则很可能成为负资产，实际上，从一些中央企业公开的对外投资收益来看，不太放心。 将来成为重要投资行业的直接投资短期内不会得到好的收益率。

国际收支平衡表显示，年第四季度，我国经常项目继续维持605亿美元的顺差。 服务为负152亿美元以外为正。 其他项目并不乐观，资本和金融项目为负290亿美元，其他投资为负805亿美元，储备资产增加124亿美元，净误差和泄漏估计为负191亿美元。 今年一季度外管局公布的数据恢复了双顺差，但幅度有所下降。

国际收支平衡表是反映一个时期一国与其他国家或地区所有经济交流的收支量表 它记录了一个国家与另一个国家在经济技术交流过程中发生的贸易、非贸易、资本交易和储备资产的实际动态。 从收支平衡表来看，我国货物出口是支撑收入的主要来源，但服务贸易一直处于赤字状态，未来最大的风险是，我国货物出口下降，服务贸易出口等软实力无法上升，我国对外金融安全无本之木。 从资本和金融项目来看，去年四季度扭亏为盈，今年一季度扭亏为盈499亿美元，证明直接投资有所增加。 如果海外投资者大规模撤出，将资本和收益全部带走，中国的金融安全将不堪重负。 此时，出口贸易的缺陷、中国出口的真正收益将浮出水面。

一般来说，中国金融账本的安全性，其实未必如此，但有所担心。 虽然金融资产很胖，但真正的利润并不像资产总额那样美好。

来源：澎湃商业网