“吕明方们，你们知错了吗？”

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将西杮嫁接到黄瓜上会有什么结果？ 上海医药给我们看了一次。 市场派资本市场人与国有企业的嫁接，结出了苦果。

沸腾的上海医药的事，恐怕做不到。 上海医药被收购后，迅速壮大，但没有强烈迹象，一锅半生不熟的饭被带到了a股的位子上。 虽然吕明方、葛剑秋等市场人士被企业“驱逐”，付出了代价，但企业内部的权力斗争以新的方式向市场展示了残酷的一面，投资者正是这一环节的炮火。

表面上，吕明方他们是角斗士的失败者，这是他们自己发现的，笔者理解，但不同情。

吕明方、葛剑秋等人为了壮大上海医药的功绩表现突出，但他们搞错了平台，想在国企平台上借助行政力量完成市场化的医药整合，无论是否播下龙种，都注定要收获跳蚤。 虽然是资深投资者，但却犯了根本的市场逻辑错误。 他们是侥幸的，或者曾经认为市场可以通过行政力量推动形成，背离了市场人应该有的大体。 事实上，国有企业利用股市并购重组推进虚假市场化并非没有前车之鉴。 在上海，友谊股份和百联股份的重组引起了强烈的反弹。

1957年出生的吕明方曾担任过上实联合总经理、上实集团副总裁、上实控股行政总裁。 2008年12月，随着上实集团进军上海医药，吕明方空降格为药集团，成为上实集团医药资产整合的实质性操盘手，任期到年3月底，目前预计中途受挫。 今年3月30日，上海医药发布公告，企业董事长吕明方“被卸任”。 5月25日，上药传出收购粉饰决算等谣言，股价连续大幅跳水，被上药原副总裁、部分人认定为爆料者的葛剑秋在推特上表示:“不能保持沉默。 这种暴露不是我的风格”。 即使投资者相信揭秘者不是葛剑秋，葛剑秋的上药报酬远不如外资投资报酬，投资者重拾信用，对市场有什么价值？

真正的市场化重组是收购效率高的一方、实力弱的一方，从而提高整体的社会效率，但上海医药重组实现了这一点吗？ 这样的重组和大学合并，本质上有什么不同？

吕明方加入中药担任董事长兼执行董事后，其得力干部葛剑秋于2009年3月离开UBS加入中药集团，完成了新中药“三合一”整体上市及随后港股再融资，为新中药制定了一系列投资收购方案，为新中药 2009年10月，上海医药通过吸收合并、股票发行的资产购买方法制成“新上药”，将原有的上海医药、上实医药、中西医结合为3个。 年3月，上海医药完成重大资产重组。 此后，上海医药多次开展收购，如收购广州中山医药、福建省医药等，去年1月，上海医药以35亿7000万元收购中信医药，布局北方流通市场，创下国内最大规模医药商业收购记录。

目前，中国制药公司正处于转型时期，从原材料到销售平台，都处于垂直整合的过程中。 新亚等抗生素生产基地是否应该整合为上海医药，还是新亚整合其他抗生素制药公司，进一步市场化，更有实力的平台是否应该整合全国的抗生素生产能力，不取决于政府的支持，而是各公司的效率和筹集资金的能力。 葛剑秋等人功绩卓着，但是如此大规模的收购重组，如果没有政府的大力支持是很难成功的。

新亚从年1月1日至合并日(年9月)取得的营业收入为9.93亿元，企业净利润为5000万元。 上海医药合并新亚后，年上海医药公布的合并报告显示，新亚药业全年实现营业收入346822.30万元，实现净利润12855.11万元，其中归属于上市公司的净利润1亿元左右。 也就是说，新亚药业第四季度营业收入和净利润均大幅增长，净利润增长约5000万元，为前三季度合计。 这样的数据确实远远超出了同行，值得怀疑。 如果媒体报道上海医药市场化步伐停滞，对新亚等公司是沉重的打击，这是社会效率的提高还是社会财富的消散？

国有企业的内部改革者说用8美分查了半年的邮票。 也就是说，人事斗争总是通过通报等方式上演。 据悉，年5月葛剑秋遭遇内部员工举报，在收购中信医药期间收受巨额贿赂。 之后在审计署、上实集团进行的两次调查中没有检测出问题，但是葛剑秋最后于去年12月1日正式辞职。 干部任命制、派系激烈的内斗，不能证明该公司的内部机制混乱吗？

对吕明方等人来说，瓜田李下怎么也是错的。 如果不说话，就是对市场的背叛； 如果成为告发者，就会否定自己迄今为止进行的改革。 葛剑秋在微博上说:“我想谴责的是陈腐的国有企业体制，目的是利用各种力量使药物走上市场化改革的道路，不让沉沦的历史重演。” 事实相反，非市场化并购重组利用资本市场的力量壮大低效的国有企业，他们违背自己的信念，培育市场的反对力量。

空制造中国概念车的人拥有广阔的运营空间空。 以前是伪造空的中概股企业，今后可以创建空的低效率、制度未得到改善的虚太国企。

吕明方，葛剑秋们，你知道错了吗？

来源：澎湃商业网