“债券市场将占主角地位”

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经过评论家叶檀

中国债市的重要性将高于股市，目前有这种趋势。

11月3日，财政部发布了主要国债收益率曲线。 这是一件象征性的大事，证明了中国的金融改革进入了深水区。 财政部此次发布国债收益率曲线有两大目的:首先与利率市场化配套，设定金融市场最低风险收益标准； 其次，与人民币国际化配套，让人民币持有者将来拥有最大宗的人民币投资品。

我们现在把债券作为股票的补充融资方法，从方向上来说有一定的偏差。 考虑到市场融资诉求和信用程度，中国债市的重要性高于股市。

公开数据显示，截至2009年6月底，美国股市总市值24万亿美元，债市库存约45万亿美元，债市规模为股市规模的1.8倍。

许多人抱怨中海外管局投资美国国债，为美国人运车的认识是错误的。 手握美元最多、最大宗、最安全、最易变的投资方式是投资债市，特别是高级债市，美国债市就是这样的市场。

根据截至2008年8月1日的数据，沪深股市总市值和全国股权转让体系(新三板)共约26万亿元，同期债市存量为两个市场共32.9万亿元，债市存量为股市市值的1.26倍，这一数字已是中国债市在资本市场占据最多的状况。

从市场广度和深度来说，股市和债市已经相距甚远，债市显示出了强大的实力。 根据评级机构标准普尔6月份的数据，中国公司的债务规模约为1.5万亿美元，是国债规模的一半。 中国债券的市场规模已经超过美国成为世界最大，有可能在今后五年内占世界公司债券诉求的三分之一。 中国的债务收益高于欧美市场，从高水平主权债务到垃圾债务，品种齐全。 由于中国还处于基础设施建设的高峰期，在世界市场上发行铁路债务、城市债务，有广阔的市场。

股市虽然有衍生品，但信用风险极大，融资热闹，呆板。 债市的衍生品远远多于股市，我们熟知的美国次贷危机，其实是债市的衍生品。

中国债市的脚还被马绑住了。 信用评级已经形式化，很多机构已经指出评级企业大部分是最高等级，就像债市乌云边缘的金色蕾丝一样。 如果债市下跌，市场冻结，债券经常成为持有到期的定期储蓄。

中国债市的迅速发展如箭，无论喜欢与否，无论风险如何，未来中国金融市场债市都将占据主角地位。

来源：澎湃商业网