“叶檀：市场提前疯狂 政策正在发生了变化”

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经过评论家叶檀

利率下降的最大受益者不是实体经济，而是证券和货币市场。 目前的低息政策有利于大型企业和金融机构。

11月26日，上证综指时隔3年站在2600点，最近5个交易日，涨幅达到153.36点。 拉动指数的是大型金融，特别是证券公司、保险等板块。 据《21世纪经济报道》《鲜烈新闻》报道，UBS证券首席a股拆股师陈李先生理解为，降息后，公募、保险等大型机构都在加仓大型金融股，最看好证券公司，其次是银行、房地产。 英国《金融时报》中文网站报道，根据交银首席战略拆船师洪灏的观点，央行降息以来，股市融资额创新，11月25日单日达到900亿元人民币。 本轮上涨是典型的资金市场。

股市会持续上涨吗？ 取决于短期内有多少宽松的金融政策。

得益于低利率，房地产市场的刚性诉求者获得了实际利益。 根据融360网站提供的数据，上海首次房贷利率目前最低的是中信银行的8成，民生银行的8、5成，跌幅显著。

a股市场各大金融板块表现强势，截至11月26日收盘，证券公司板块平均上涨5.11%。 尽管资金价格有所下降，但两融利率不下调---据证金企业网站称，此次降息后，证金企业向融资的转换利率没有调整，但8月15日，证金企业将转换利率从6.6%下调至5.8%(182日)

证券公司获得了刚性收入和资金溢价。 11月25日，海南矿业、方盛制药、三环集团的3只新股开始认购，11月24日开始认购的新股有8只。 据统计，11只新股预计将为7家证券公司带来共计5.3亿元的承销和保荐费。 11月，51家证券公司参加了135项承销推荐工作，承销规模达到1031.5亿元。

11月26日当天，银行股同样上涨2.23%，光大银行上涨7.02%，大单资金流入，光大银行、招商银行大单资金净流入超过3亿元。 存款会下降。 没关系。 未来是资产证券化。 中间业务收钱是最重要的。

有趣的是，11月26日下午，市场有时非常兴奋。 金融期货、现货市场、债市和股市都上涨了。 不仅股市现货市场，股指期货也在上涨。 股市在上涨，债券也在上涨。 国债期货主力品种tf1503在下午2点以后直线上升，持仓量为17734手。 沪深300股指期货除了近期的if1412合约外，还跟随现货步伐上涨。 实物拥有太多，市场的疯狂无法阻止，套利等都被抛到了天上。

资金，资金，永恒的资金。 根据国泰君安的计算，11月25日预计冻结资金规模为6213亿元，加上前两天资金未解冻的影响，合计冻结资金规模为12175亿元。 11月26日新冻结资金规模为660亿元，累计冻结资金量近1.4万亿元，是资金方面最紧张的一天。 中金企业预计，本新股全部冻结资金1.4万亿~1.7万亿元，高峰期将出现8500亿元冻结资金。

资金冻结，然后逐渐解冻，市场已经提前疯狂，这表明一些重要政策正在发生微妙的变化。

市场上没有基本面的支持，中小企业融资价格居高不下，大企业仍在用新杠杆取代旧杠杆，但市场向往，民间资金进入铁路和水利，政府向大型建设工程网敞开大门。 所有这一切的本质都是降低资金利率，不进入实体经济，最有利于资本和货币市场。

多看看高盛，多看看申万，更多的资金从地下涌出，进入市场。 很多人站在战术的高度谈论股市，在大变革的时代背景下，我们不要只局限于证券市场来研究股票，而是要站在国家战术的高度来看，把握a股市场的快速发展路径。

来源：澎湃商业网