“阿里发债 再富的企业也要便宜钱”

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经过评论家叶檀

蚂蚁那么有钱，为什么要借钱？

以苹果为例。 苹果企业因现金丰富而闻名世界，年q1现金1450亿美元。 年4月30日成功发债170亿美元，是苹果企业1996年上市以来首次发债。

苹果公司发债是为了在三年内给予股东1000亿美元的现金回报，以维持强劲的股价。 苹果公司股价从年9月705.07美元的最高点开始下跌，半年多来股价减少了40%，蒸发了2700多亿美元。 纽约时间11月19日，苹果公司股价为114.67美元，今年1成7回升，苹果股价为802.69美元，非常强劲。

如果借钱的话，也可以挪用资金，进行避税。

苹果1450亿美元的现金约有450亿美元在美国本土，另外约1000亿美元的现金留在低税率的海外。 如果将现金转移到美国本土用于回报股东的话，必须按35%的税率交税。 苹果公司通过发行170亿美元的债券，为股份回购计划提供了部分资金，意味着苹果公司成功逃税92亿美元，这相当于年苹果mac台式机的销售收入，超过了苹果公司2009年的利润。

借钱可以采用便宜的钱。 得益于量化宽松和低息，近两年来政府、公司的债务价格极低。 苹果公司去年发行的债券包括3年期、5年期、10年期和30年期的固定利率债券，以及3年期、5年期的浮动利率票据在内的6个不同类别。 3年期固定利率部分定价为同期美国国债利率上浮20基点、5年期上浮40基点、10年期上浮75基点、30年期上浮100基点。 3年期和5年期的浮动利率票据利率分别为同期libor利率上浮5基点和25基点。 苹果公司董事长的短期债券都受到国债级的待遇。

苹果公司7年的自有资本收益率在35%左右，债务发行价只有2 %~3 %，可以用便宜的钱生钱，也可以大规模逃税，为什么高兴？

不，吃髓知道味道的苹果又欠债了。

北京时间11月11日上午，美国证券交易委员会发布了苹果28亿欧元(约合35亿美元)的欧元债券融资新闻。 分为8年期债券和12年期债券，利息支付日从11月10日开始，利息支付日从明年11月10日开始，8年期债券的本金偿还日为2022年11月10日。

欧元低迷，借款价格更低。 苹果企业在近日的投资者电话会议上宣布，8年期债券年利率为1.082%，12年期债券利率为1.671%，处于历史最低水平。

蚂蚁为什么要借钱？

最主要的是为了偿还银团工会贷款。 年6月，阿里巴巴在海外市场完成了80亿美元的银团贷款，共有23家银行参加。 据报道，这80亿美元的融资包括三个部分，即25亿美元的三年贷款、15亿美元的三年循环贷款，以及40亿美元的五年贷款。

阿里计划出售7种债券，其中包括3年期至20年期不同的5种固定利率债券，以及3年期和5年期的2种浮动利率债券。 阿里发行债券获得超额认购，但价格高于苹果公司，3年期固定利率债券利率比美国国债高80个百分点，5年期固定利率债券高110个百分点，10年期和20年期固定利率债券分别高150和175个百分点。 债券融资价格将远远低于银团贷款，蚂蚁用低廉的钱换取较高的成本，从而成功筹集。

蚂蚁可以持有现金，通过出售短期投资来筹集融资资金。 截至2009年9月30日，阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物、短期投资总额为人民币1099.11亿元。

但是，那是不明智的。 不得有高额税收，企业现金流紧张，股价下跌，信用评级也无利可图。

阿里上市两个月，股价收益率只有58.8%，标普只有2.5%的上涨，可以考虑发行低廉的债务，维持股价强势。

相比之下，苹果公司的财务状况更好，让投资者受益已久。

来源：澎湃商业网