“叶檀：“央妈”太忙了”

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经过评论家叶檀

12月9日，a股市场大跌，央行忙于稳定市场。

总体来说，股市上涨有利于保持中国的改革信心，抑制疯狂上涨不过是为了促使增长时间牛市。 出乎意料的是，稍微工作一下，股市就从疯狂上涨变成了疯狂下跌。

12月10日，a股市场走红。 当天，国家原证券战略师蔡峰接受彭博电话采访时表示，市场传言政府今天通过国家银行向银行间市场投资了4000亿元人民币。 如果这个传言是事实的话，就是通过国开银行缓和银行间的资金不足。

市场信心很脆弱。 12月10日，11月份的中国cpi比去年同期增长1.4%，创下5年来最低。 11月份ppi下降了2.7%，连续33个月下降。 实体经济处于通货紧缩状态。 这个时候，不管资金市场上刮什么风，都足够刮台风了。

债市直接影响资金的松弛。 12月8日，中证登发布《关于加强公司债券回购风险管理相关措施的通知》，规定自即日起“不受理新公司债券回购资格申请”。 对于取得回购资格的公司债券，要求“暂时禁止新入库”，“只有主体评级‘孰高孰低’认定的债务项目为aaa级，主体评级为aa级(以上)”。

这个消息掀起了巨浪。 中证登最新数据显示，交易所托管的债务项目aaa，且主体aa以上(不包括主体aa负)的个人票券仅有195只，余额不足5000亿元。 5000亿元入库，为总量的一半，联合资信贷此前测算过公司债务、中票、短融和非公开定向债务融资工具的广义“城投债”。 根据年政府性债务评估结果公告，截至去年6月底，纳入政府性债务的城市投债余额为1.11万亿元，占去年6月末城市投债余额的48.46%。

12月9日的wind数据显示，中证登债券新规出台后，受银监会口径影响的392个城市投债中，43张券跌幅超过1%，10张券跌幅超过5%。 其中，县及县级市平台发行债券占25%，地级市平台发行债券占51.5%。

债券发行回购是延伸杠杆的低风险手段，如果债券回购量下降，债市将受到打击，不仅地方财政受到威胁，银行资金也会同样收紧。 12月10日，除9个月期限外，其他借贷利率均有上升。

不难理解为什么央行必须缓和资金紧张。 因为这个市场已经冻结了，从债市到股市，两者都受到了挫折。

“央行妈妈”最近很忙。 除了拯救中国证券交易所企业引发的债券之火，我们还得一眼就看到人民币汇率。

12月8日，人民币对美元即期汇率大幅下跌至225点，12月9日，人民币即期汇率盘中再次跌破300点。 对美元收盘价为6.1855，创下4个月来最低纪录，比上个交易日下跌0.21%。 3月央行将汇率幅度扩大至2%后，人民币日均振幅从去年的0.04%扩大至0.12%。 随着此次人民币中间价上涨，即期汇率走低，说明此次贬值是市场评价，并不是人民币过高，“央妈”主动贬值。 美元尚未加息，人民币汇率大幅下跌。 如果明年下半年美元真的加息，市场怎么办？

面对紧张局势，“央妈”又出现了。 中国央行连续几天上调人民币汇率基准值。 12月10日，银行间外国汇市人民币对美元即期汇率为6.1894美元，逼近6.20关口，随后上涨。 截至11:50，人民币对美元即期汇率为6.1829美元，上涨26个百分点。 12月10日，人民币对美元基准值为6.1195美元，比12月9日的6.1231美元上涨36个百分点，连续4天刷新近9个月新高。 这证明了央行的态度，不允许人民币大幅贬值导致信心丧失。

“央妈”很忙，要看银行资金出不出卢，或者为了中证登关闭。 眼看汇率一眨眼就大幅下跌，不得不维持汇率。

什么时候“央妈”不要那么忙。 只有偶尔忙碌一下，中国经济才能正常。

来源：澎湃商业网