“叶檀：股权众筹新规对券商有利”

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经过评论家叶檀

12月18日，中国证券业协会网站发布《私募股权众包融资管理办法(征求意见稿)》，初步定义了股权众包业务。 该方案直接冲击了中小企业融资难题，规定“融资者必须是中小微型公司或其发起人”，以前希望通过银行处理中小微型公司融资难题，现在则希望通过股权众包来筹集平台 对高风险的微型公司来说，银行不是天使，股票投资者、风险投资者才是真正的天使。

今年的数据证明了风险投资、私募股权的重要性。 清科集团董事长兼首席执行官倪正东近日表示，今年头11个月，vc共投资155亿美元，共计1873个项目，是vc史上投钱最多的一年。 同期的pe投资额为500亿美元，创历史最高投资年度的年pe投资额为270亿美元，今年创历史新高。

这次的“私募股权众包融资管理方法”打开了一个漏洞，让拥有一定资产的人在特定的渠道下，进入这个市场分享收益，也承担风险。 对迄今为止的市场准入者来说，门槛可能提高了，但对政策风险来说，门槛降低了。

平台受到非常严格的限制。 中介机构通过互联网平台(互联网网站或其他类似电子媒体)，向股权众包融资双方提供新闻发布、对接诉求、资金转移合作等相关服务。 私募股权平台无法自住，无法保证项目、代办股票等，无法成为可以交易有价证券的交易所，也无法兼营p2p网络贷款和网络小额金融业务。 这些限制从服务费中获得未来私募股权平台的收益，规模越大，服务费越多，收益越高。

此次《管理办法》的出台，对证券公司有利。 随着我国融资模式从银行贷款转向证券融资，证券公司的政策和市场特征比银行更加明显。

目前银行不能进行公司的股票投资，但证券公司可以自由出入。 中国证券业协会表示，作为流传至今的直接融资中介，证券经营机构在公司融资服务方面具备一定的经验和特点。 因此，《管理办法》规定证券经营机构可以直接提供股票众包融资服务”。 证券公司资金实力雄厚，同时有背后隐藏的信用背书。 特别是互联网行业力量强大的证券公司，将成为私募股权行业最重要的力量，银行只能叹息。

有疑问的是，这次的“管理方法”没有涉及资金管理问题。 如果平台能够接触到资金，不需要向第三方寻求主机，那么平台沉淀的资金和平台的新闻将是两大资源。 谁能染这个肥肉？

私募股权投资是风险很高的领域，这次设定了资金等门槛，其他都交给了市场。 投资者责任自负，风险和收益自行权衡，没有人愿意为投资者买单。

投资者范围仅限于投资单一融资项目最低金额在100万元人民币以上的单位或者个人净资产在1000万元人民币以上的单位金融资产在300万元以上，或者符合近三年个人年均收入在50万元以上的个人等几个条件，则可以进入 虽然这些条件不是绝对的“高富帅”，但是他们拒绝了抗风险的草根团体。 以往的p2p投资、余额宝数千元、数百元的投资，在股票众包市场上可能看不到。

从众包条例来看，使用抗风险私募基金来处理中小微型企业融资难是未来金融市场的大方向。 协会制定了游戏规则，各融资机构、个人在游戏规则内行动，监管者不再背书市场变化。 赚钱，鼓掌； 丢了钱，自己找地方哭(除非之间有违法违规)。

中国的金融市场正在发生巨大的变化，为什么证券商股的展望空之间优于银行股，从这个小例子可以得到更确定的消息。

来源：澎湃商业网