“央行昨暂停正回购 市场反应冷淡”

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经记者张喜威从北京出发

随着银行间市场资金利率的上升，央行于本周二( 7月22日，再次中止了在公开市场的回购操作。 另外，财政部、央行将于本周四( 7月24日)对500亿元规模的3个月国库现金进行招标。

《每日经济信息》记者观察到，银行间资金市场对这一反应相对冷淡。 wind数据显示，本周二，银行间市场质押式回购加权平均利率长期利率持续下跌，居近期高位。

然而，中国债券新闻网本周二上午发布的发行快报显示，当日发行的3、5、7年期国开债中标收益率分别为4.8141%、4.9200%、5.1144%，均低于此前市场预测平均水平。

许多分析师对《每日经济信息》记者表示，央行暂停正向回购操作，在一定程度上稳定了市场对资金方面的预期。

中央银行周二暂停回购/

6月末至7月初，经过短暂的回调，银行间市场资金利率高的企业持续存在。 截至本周二，银行间市场一个月质押式回购加权平均利率连续7个交易日上涨，至5.5306%，创下6月24日以来新高。 第14天的品种也连续上升，连续第3个交易日维持在5.0%以上的最近高位。

随着资金上涨，央行本周二再次中止了在公开市场的正回购操作。 值得观察的是，这是自进入7月份以来，央行首次暂停正回购操作。

《每日经济信息》记者观察到，本周公开市场只有180亿元正回购到期，逆回购和央票未到期。 另外，根据本周央行媒体发布的《全年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招标通知》，财政部、央行将于本周四进行500亿元规模的三个月( 91日)国库现金认购招标，利息日为年7月24日。

但是，银行间资金市场对此反应冷淡。 wind数据显示，本周二，银行间市场质押式回购加权平均利率长期利率持续下跌，居近期高位。 其中，14日期品种提高12.41个基点，为5.1873%； 一个月期品种上涨37.08个基点，达到5.5306%的高位。 这远远超过了3个月期品种的4.8465%。

并且，本周二，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，隔夜品种报收为3.2530%，下跌6.50个基点。 7天的品种报告为3.8480%，上升15.40个基点； 3个月以上期间的品种比较稳定。

“短期的干扰因素，依然影响着资金市场的紧张。 7月下半月，国库将缴纳1500亿~2000亿元左右的财税资金，但部分大型商业银行的利润红利也将影响短期放款的意愿，23日~24日新股认购可能会锁定4000亿~6000亿元左右的资金等，市场短期“无法进入” 》东莞银行金融市场部的陈龙拆船师在向《每日经济信息》记者提供的研究报告中指出，为此，央行在公开市场操作方面，考虑到总量宽松的现实和短期的“僵局”，必须适当投入部分资金。 另外，考虑到货币政策的连续性和预期的管理，预计央行将维持相对低位，但将连续维持净投入结构。

国家开发债券发行收缩量/

另一方面，根据中国债券新闻网本周2日发表的发行速报，当天发行的3年、5年、7年期国开债的中标收益率都低于此前的市场预测平均值。 据路透社中文网报道，迄今为止市场对这三期国家债务的预测平均值分别为4.88%、4.99%和5.22%。

实际上，此次发行的以上3期国开债中标收益率也远远低于各品种对应期限的中债到期收益率。

据观察，截至本周二，中债银行间固定利率政策性金融债务收益率曲线(国开行)显示，3年、5年、7年到期收益率分别为4.8664%、4.9853%、5.2009%。

另外，据路透社中文网报道，由于国开行于本周一暂时改变了此次发债计划，上述三期国开债务的投标倍数分别达到6.01倍、5.81倍和8.78倍。

根据《每日经济信息》记者查阅国家开发银行此前发布的相关文件，该行原为中国人民银行债券发行系统增发年第14期7年期、第16期3年期、第10期1年期和发行年第19期5年期固定利率金融债券不超过60亿元，总量不超过240亿元， 另一方面，债务发行前一天的7月21日，国开行再次发布公告，“根据当前市场形势”调整发行方案，不仅取消了1年开始的品种发行，还大幅削减了剩余品种的发行量，将发行总量调整为100亿元。

位于华南的证券公司固定收益总部高级研究员告诉《每日经济信息》记者，央行暂停正向回购操作，在一定程度上稳定了市场对资金方面的预期。 但是，考虑到国开行大幅削减发行量，发行结果比预期好，出现高投标倍数并不意外。

“央行已经向国家开发银行发放了1万亿元的3年担保回调( psl )。 这样，国家开发银行在发生债市回调时选择减少借款是合情合理的。 ”陈龙表示，在经济不完全稳定的情况下，央行下半年应该不会收紧资金面。 但是，今年三季度流动性整体紧张，预计到了四季度市场将好转。

来源：澎湃商业网