“央行“点线面”各个方面降准”

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昨天晚上，央行宣布，将从2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

货币政策根据经济基础条件的一些变化适当地调整了力量和节奏

昨天晚上，央行宣布，将从2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 另外，中小企业融资占比达到转轨标准的城市商业银行、非县域农村商业银行，人民币存款准备金率下调0.5个百分点，中国农业快速发展银行下调人民币存款准备金率4个百分点。 中央银行的“点线面”的各方面变得正确的时间点出乎意料，其传播的多重政策的含义很有意思。

全面下跌意味着对经济下滑的担忧抑制了对缓解负面作用的警惕，而定向再次下降，则是央行年度货币信贷和金融市场实务会议上“根据区间监管加强定向监管”的印证。 关于增加或减少农业发行，一位县域央行人士认为，在农业快速发展银行改革的总体目标和主要政策措施于年确定的背景下，有利于在农村基础设施行业发挥更大的作用。

方向转换的基准是否与上次一致还不清楚。 假设一半的城商行和农商行符合定向降准标准，按照农发行预计目前存款规模4500亿元，此次降准将释放流动性6000亿元左右。

一位省会城市央行货币贷款管理处相关人士就此次下调表示，“此前通过定向降准、mlf、公开市场操作等方法补充了一定数量的流动性，近期经济数据也不太理想，融资价格还需要进一步下调。”

最近，央行上海总部向辖内86家法人金融机构传达了什么是新常态下的“宽松”的货币政策，指出央行必须根据经济基础条件的一些变化适当调整力量和节奏。 基础条件出现较大变化时必须适时适度调整，促进经济稳定增长，为结构调整和转型升级争取时间； 必须防止过度的“放水”硬化结构的扭曲，提高债务和杠杆作用。

专家表示，央行下调“点线面”各方面标准，显然是基础条件略有变化，货币政策也在根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏。 兴业银行首席经济学家鲁政委认为，下跌是对此前pmi跌破50的反应。 中金企业固定收益研究部门预计1月份cpi将降至0.7%附近，但pmi下跌意味着经济动能依然疲软，社会融资和货币增速可能继续破格下跌，m2将跌破12%，创历史新低。

从资金方面考虑，中国社会科学院教授刘璐辉认为按时下降并不意外。 春节前对流动性的诉求很强，本周银行间市场的资金压力也很大，所以这次下跌肯定不会拖到周五。

除了季节因素和银行间市场，资本外流和新股密集发行也给近期资金方面带来压力。 2月3日，国家外管局公布的全年及四季度国际收支平衡表初步数据显示，年四季度资本和金融项目(含净误差和泄漏)赤字5595亿元(相当于912亿美元)，创下1998年以来最大季度赤字。

1月30日晚，证券监督管理委员会发布的公告审查稿通过了24家ipo，其中多数于2月9日至11日发行。 根据海通证券的预测，参照1月新股发行的结果，预计本轮ipo的签售率为0.6%至0.7%，冻结资金为1.9万亿元至2.2万亿元。

中国央行降息，也是对世界央行竞相放松的反应。 中金企业固定收益团队表示，在各国央行纷纷放水刺激经济之际，中国不放松等于收紧。

民生证券宏观研究小组预测，在全年外汇占款零增长的假设下，基础货币缺口约为3万亿元。 这意味着下跌不会只发生一次。 交通银行金融研究中心表示，外有欧洲央行大规模量化宽松、美元升值、内有经济下滑压力，与货币贬值、资本外流或上半年勾结，外汇占款放缓趋势难以改善，准备金率预计还有1至2次，每次下降0.5个百分点。

来源：澎湃商业网