“马骏解读信贷资产质押再贷款扩容：中国版QE是误读”

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经过记者的万敏

10月10日，央行宣布扩大信贷资产担保再贷款试点合格品的选择范围。 一些人将其理解为“中国版qe”，称将释放7万亿元人民币的流动性，引发市场热议。

10月14日，央行研究局首席经济学家马骏在接受《每日经济信息》记者采访时表示，这种解读及其对流动性影响的推断是没有根据的。 央行宣布扩大信贷资产担保再贷款试点合格品选择范围，对流动性总量无明显影响，也不是中国版的qe。

马骏表示，近年来，随着外汇形势的变化，基础货币的外汇占款供给渠道减弱，人民银行通过再贷款等主动供给基础货币的渠道不断加强。 从国际经验看，为了保障央行资产安全，防范道德风险，央行通过债权方法提供流动性要求金融机构提供合格品。 过去，人民银行接收的合格质押只有国债、央行票据、政策性金融债务、高级社债券等高级债券，但随着央行自主提供的流动性数量的增加，人民银行的抵押框架面临着合格质押结构不足的问题。 我国高级债券总体充裕，但分布不均衡，大银行持有的高级债券数量多，可以满足央行在获得流动性支持时提供合格品的需求，但地方法人金融机构持有的高级债券数量少，向央行提供农业支持、 申请小贷款等流动性支持时难以提供足够的合格品，对央行以信用政策支持再贷款以吸引其支持的“三农”和小微型公司形成了制约。 将优质信贷资产纳入央行质押有助于处理地方法人金融机构合格质押相对不足的问题，消除央行向地方法人金融机构提供流动性支持的障碍。

马骏表示，将信贷资产纳入央行合格品选择范围后，合格品既包括国债、央行票据、政策性金融债务、高级社债券等债券资产，也包括符合标准的信贷资产。 信用资产必须满足一定的条件才能放入中央银行的合格品池。 首先，需要按贷款五级分类的属于非金融公司的正常类贷款，关注、可疑、二级、亏损等四类贷款均不符合条件。 其次，人民银行对正常类贷款的非金融公司进行央行内部评级，评级结果达到可接受水平以上的非金融公司贷款成为合格品。 人民银行在进行再贷款操作时，从金融机构持有的合格担保资产库中优选符合再贷款金额和期限的担保，首先选择国债、央行票据、政策性金融债务和高级公司债券等债券资产，然后选择合格信用资产。 在选择合格的信用资产时，优先选择央行内部评价较高的信用资产。

扩大此次贷款资产担保再贷款试点，增加合格抵押品的选择范围，不会明显影响银行系统的流动性总量。

首先，今年全国人大公布的m2增速预期目标为12%，这一目标没有变化； 第二，银行体系流动性充裕度、信用和广义货币增速，受宏观经济状况和贷款诉求、各种货币政策工具的采用、宏观和微观审慎管理手段的运用等诸多因素的影响。 再贷款是创造流动性的方法之一，合格品选择范围的一些变化只是影响再贷款的多个技术因素之一第三，这次合格品选择范围的扩大，为法人金融机构获得越来越多的央行流动性支持提供了必要的前提，但所有法人金融机构都据此 因此，合格品范围的扩大不影响人民银行对银行系统流动性总量的掌握，不意味着中央银行要大规模投入流动性。

来源：澎湃商业网