“保增长亟须产业和财政“组合拳””

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三、四月份中国进出口数据持续下降，3月份出口和进口同比增速分别为7.2%、9.8%； 4月出口增长4.9%，进口增长0.3%。 其中，对欧盟的出口出现负增长，对美国和日本等主要贸易伙伴的双边贸易增速也降至5%以内。 很明显，这表明了在中国出口急剧下跌的情况下，支撑中国经济快速发展的20年的这台发动机出现了问题。 同样出现问题的是工业生产和投资，工业增加值在4月份保持了正增长，但增长速度明显下降。

政府最棘手的可能是财政收入的大幅下降。 这反映出土地财政不再辉煌，反映实体经济的公司利润率大幅下降。 令市场困惑的是，4月银行领域贷款增长不足7000亿元，远低于预期，反映出银行领域对国家级基础设施建设项目贷款意愿不足，对实体经济支持不足。 但不是银行的错。 现在，不仅是中小企业，国企也一样，大部分公司没有好的抵押品，银行没有勇气贷款。 这也反映了温州等地民间贷款大幅下跌，实体经济贷款诉求下降。 所谓实体经济的“空”心化，并不是银行领域的“厌恶贫穷、喜爱财富”造成的，而是被赚钱效应所吸引，没有鼓励社会资金进入实体经济的激励和制度保障。

上周末，中国央行决定再次降低储蓄率，但本周市场反应消极，不仅a股高价下跌，全球市场风险货币也高价下跌，重新创新走低。 市场认为中国降息较晚，缺乏作为集团打击的综合配套措施。

“保证增长”需要用力，而且需要打拳。 目前，仅从货币政策来看，仅靠中央银行放松银根并不会提高贷款量。 为什么？ 实体经济景气处于下降趋势，惯性不小，需要货币政策、财政政策、产业政策以及微调。

中国经济目前面临的最大矛盾是严重的产能过剩和超额库存现象，特别是建材业严重的产能过剩和房地产高额库存。 土地、房地产包括建材不再具有抵押资格后，银领域的贷款不容易在短期内有效增长。

“增长保证”必须挽留第一矛盾，需要四两千斤的把手。 市场告诉我们，轻易放松银根没有用，或者没什么用。 现在需要的是产业政策和财政政策的调整。 例如，与各大铁路局全面赤字的新闻比较，国家正在研究将铁路建设与运营分离的政策。 运用自负盈亏，铁路建设贷款由国家优惠。 这种方法形成鲜明对比，保证铁路运营不亏损，有支付税收的能力，并且可以保护银行领域对国家级铁路建设的贷款意愿，对房地产的产业政策也必须进行微调，在继续限制贷款的背景下，上千 事实证明，中国未来的房地产买家首要的是改善性诉求。 这是因为不能严格限制套房。

另一条线索是股市。 股市虽然不是实体经济，但却是宏观经济的信心。 通过积极的股市政策刺激和稳定国内市场的信心是非常重要的，如果股市能在当前的线程上有所突破，不仅会恢复投资者的信心，还会形成稳定引导经济危机的重要线索。 事实上，进入今年以来，国家对股市的刺激政策可谓“风生水起”，但投资者依然很客气，不仅对经济增长没有信心，对大环境也没有信心。 对此，只能继续“刺激”。 很多人对刺激股市有负面的理解，认为目前最重要的是处理实体经济空心化问题，不应该再增加虚拟经济泡沫。 这个理解是错误的。 要增加对实体经济的投资，首先必须恢复对宏观经济的信心，而股市的上涨恰恰反映了世界投资者对中国经济未来的信心。

笔者预计，在宏观经济很可能继续降温的背景下，证券监管委员会将继续出台刺激政策。 要扭转中国经济信心不足的局面，“政策篮子”必须不断向外释放，形成强有力的政策组合。 首先是股市上涨，然后是国家级基础设施项目大规模开工，房地产领域复苏。 否则，中国经济将难以软着陆，无法稳定增长。

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来源：澎湃商业网