“中国经济将在四季度小幅回升”

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安信首席经济学家高善文近日在接受本报记者采访时表示，经济今年第三季度触底，预计第四季度将回升至仅7.7%左右的水平。 通货膨胀在目前水平附近维持稳定只是一个大概的比例，在未来2-3个季度内，继续大幅下降或卷土重来的可能性很低。

第四季度经济复苏

高善文认为，2009年，受宏观调控、资金紧张和小冲击的影响，政府投资增长经历了快速下跌，同比增长率创下10年低点。 今年年初以来，随着宏观调控的结束和资金的放松，政府投资增速低位有所回升。 安信证券预计，未来两个季度的这种回升势头将持续下去，10、8月以后也有可能发生一定的加速。

但是，关于地方版“4兆”，高善文认为，这种美好的投资热情受到了限制。 他说，与其说地方政府公布了一系列经济刺激计划，不如说地方政府公布了对未来投资的美好愿景，问题的关键是地方政府的融资能力受到了限制。

虽然地方版投资计划的效果受到限制，但高善文预计，多重合作将导致中国经济探底的复苏。 年初以来资金需要放松和释放，房地产销售持续改善。 在这一背景下，房地产投资8月以后呈现稳定回升的迹象，预计这一趋势将持续下去，并与政府投资形成向上的力量。 另外，考虑到价格和库存指标反映的中上游工业公司急剧的库存调整可能接近尾声，以及世界工业有可能回升，安信证券预计中国经济3季度见底，4季度有可能小幅回升至7.7%左右的水平。

通货膨胀的根底逐渐明朗

美国qe3的实施带来了周边流动性的泛滥，也引起了市场对通胀会不会卷土重来的担忧。 但是，高善文认为，在经济整体降温的大背景下，通胀底部逐渐明朗，未来2-3季度内通胀系统性上升或下降的压力不会很大。

高善文认为，今年上半年cpi通胀下滑明显，这应该是目前经济增长水平明显低于经济潜在增长水平的首要反映。 如果未来经济增长稳定在4个季度，明年有可能进一步大幅反弹，根据安信证券的估算，经济的实际增长率和潜在增长率之间的差距将非常小。 这意味着，从自上而下看问题，自去年8月以来，cpi通货膨胀单边下降的过程正在结束，通货膨胀的底部可能逐渐明朗。 未来2-3季度，通货膨胀系统性上升或下降的压力不那么明显。

高善文表示，自下而上，在食品行业和能源价格方面，可能会形成小幅上升的压力，周边流动性的缓解将进一步扩大这一压力，短期内可能会对通货膨胀产生负面影响。 这样的风险当然不能排除，但在整个经济降温的背景下，这些压力未必会很快爆发。 目前，从安信证券的倾向性来看，通胀在目前水平附近维持稳定只是一个大致的比率，继续大幅下降或卷土重来的可能性很低。

周边流动性泛滥，大宗商品等资源领域会迎来收益的底线吗？ 高善文认为，周边货币宽松对全球金属市场，包括油价，起到了一点刺激作用。 例如，可能会在半年至一年内上调资源价格波动的平台。 在此期间，即使世界经济基本面没有明显好转，价格波动平台的上升也有利于资源性领域利益的改善。

高善文说，如果今后全球经济基本面能在宽松货币政策的刺激下看到明显好转，相关资源品领域的收益改善空之间将会更大。

来源：澎湃商业网