“沪港通未必拉动蓝筹股股价”

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2007年，港股直通车被呼吁停止，年4月10日，沪港通打开大门。 沪港通是着眼于股票国际市场定价、人民币国际化、香港离岸中心地位的尝试。 与通常的拉动蓝芯片的认识相反，蓝芯片长期以来面临着挑战。

沪港通投资上证180指数、上证380指数和上海证券交易所的a+h股； 港股通标的仅限恒生综合大型股指、恒生综合中型股指和a+h股。 力度与qfii、qdii、rqfii基本等同，沪股通总额为3000亿元，日币130亿元。 港股通总额为2500亿元人民币，日余额为105亿元人民币。 与qfii等不同，沪港通相当于在居民资本项下部分开放，只需要一点资金就可以迅速内外对冲，短期内影响市场。

统一我国大中型上市公司的股价和国际市场的价格体系，是纠正扭曲价格的快速方法。

拉动内陆蓝筹股价格是特定市场背景下的短期效应，乐观主义者不应该太早高兴。 恒生ah股溢价指数( hang seng china ah premium index )目前为93.3，证明内地股对港股有6%的折价。 内地股市低迷五年，定价低于香港市场，但股市暴涨时，远高于香港市场。 这一时，现在的振动情绪可能会成为将来抑制的秤量。

上海港通一不能长时间拉升市场，也不能完全消除两地的差额。

理论上，沪港通通过快速套利行为，可以消除两地市场过大的价差。 但是，股价最终取决于上市公司的基本面。 中概股在前两年在美国市场遭遇股价滑铁卢，证明利润和信用是上市公司高价的基础。 只要中国经济不迎来新的改革后的飞跃，用中国的概念在国际市场上获得高溢价的时代就不会再回来了。

客观地说，上海港市场的差额今后还将继续。 而且，在两地上市的企业在两个市场的股票份额不同，上市时国内外定价不同，评价货币也不同。 港币与美元是合并汇率，用人民币购买时需要考虑汇率风险，投资者为了弥补潜在的汇率风险会寻求合理的风险价差。

将香港市场与内地市场更紧密地联系起来，相当于将国内大中型上市公司置于国际投资者灼热的目光之下接受检验，遭遇国际价格的校准。 如果这样的校准早就开始了的话，含两瓶机油等蓝芯片的土地就不可能以远远高于国外的价格在国内上市了。 国内外标准逐渐统一，差价逐渐收窄，不同蓝筹股之间的分化就会更加激烈，说明即使是同一个银行板块，这两天也会出现涨跌跌的现象。

每天能够进入上海股市的上海股市130亿元，相当于去年沪市日均成交量的14%。 港股通每天获准进入香港股市的105亿元人民币，相当于香港股市日均成交量的五分之一。 需要强调的是，每天要以130亿元的额度撬动上海股市大盘表现是一项艰巨的任务，只有一种可能性，大陆股市几乎没有交易量，定价权被国外少数资金获取。

据《金融时报》报道，摩根士丹利资本国际( msci )称，qfii 2160亿美元总额中，只占用了820亿美元，部分原因在于繁琐的行政手续。 因为连现有的限额都用不完，所以新的人民币限额会被比较有效地采用吗？

沪港通不仅将国内蓝筹与境外资金挂钩，而且将明显增强香港作为人民币离岸中心地位的权重，人民币国际化进程将进一步加快。

3月31日，香港金融管理局发表统计数字。 2月外汇存款总额仅下跌0.4%，其中香港人民币存款增长3.0%，为2月底的9203亿元。 4月10日，香港特首梁振英在博鳌论坛上表示，2004年2月香港成为中国内地以外第一个提供人民币银行服务的地区。

截至今年2月底，香港人民币存款和存款证总额达到11280亿元，这是世界上最大的离岸人民币流动资金池。 除银行服务外，香港离岸人民币业务扩展至涵盖人民币集资和结算，年，香港银行全年解决的人民币贸易结算交易总额达38410亿元，比年增长46%。

大量的离岸人民币需要人民币投资产品，沪港通就是在这样的背景下诞生的。 如果香港和上海成为与国内外人民币对接的桥头堡，以国有企业为中心的蓝筹股与鲶鱼一样活跃在国际上的人民币市场对接，会产生什么样的结果？ 答案是上海港通上市后很快就会浮出水面。

来源：澎湃商业网