“朱凯：美国国债收益率为何不升反降”

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最近，欧元对美元连续下跌，美元指数稳步上升，但美国国债收益率却急速下跌。 从逻辑上说，美国的失业率水平、经济指标以及物价指数等各种因素，都指向了美元的上涨预期。 如果未来的美国经济继续好转，国债的收益率也会继续上升吧。

数据显示，欧元最近一周多下跌约1.7%，美元指数同期上涨近1%，表明市场对欧元区量化宽松( qe )加速上市的预期有所提高，美国对削减qe的预期有所提高。 换言之，美欧两个地区的经济状况前者好转，后者可能还不理想。

据EASY -福克斯易信统计，季度调整后的美国4月居民物价指数出现去年6月以来最大涨幅，截至5月10日失业金申请人数创下2007年以来的最低。 在欧洲央行方面，正在研究降低利率和支持中小企业贷款的相关措施。

目前美国经济状况良好，加上欧元对美元大跌、美元指数上涨等迹象，按理说美国国债收益率绝不应该下跌。 但是，其10年期国债收益率从4月末的2.71%下跌到5月20日的2.52%，半个多月的跌幅达到7%，明显违背了基本面。 市场的推测只有一种可能性，其他国家大量增收美国国债，供求关系带动了收益率的下行。 其中，乌克兰因紧张局势而引起的避险指控，必须与之相关。

根据美国财政部公布的外国人持有美国国债最新排名，今年3月中国减少美国国债8亿美元，当月库存为1.272万亿美元，占外国人持有总量5.949万亿美元的21.34%，是美国最大的债权国。 根据上述数据，中国比排名第二的日本多持有美国国债约719亿美元。

据统计，外国债权人持有美国国债的总量3月底达到5.949万亿美元，连续8个月上升。 据报道，截至今年一季度末，美国“债权人”前三位分别为中国、日本、比利时，但比利时此前排名靠后，近几个月在欧洲债券结算系统成交的“身份不明账户”增长率较快，排名靠前

鉴于各大海洋外汇储备状况不明朗，5月以来美国国债收益率没有上升的原因，确实不容易找到确切的理由。 但是，据外国媒体的解体，俄罗斯3月抛售了约250亿美元的美国国债，大量增收黄金。

在违背基本面的背后，买卖力对收益率的影响是毋庸置疑的。 今年1月底中国持有美国国债1.284万亿美元，增持140亿美元。 本月美国10年期国债收益率跌幅达到12.17%，同期美元指数上涨1%，欧元兑美元下跌1.9%，与目前略有相似。

来源：澎湃商业网