“甄别地方债是为了终结财政软约束”

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经过评论家叶檀

地方债务识别关系到新预算法的实施，关系到未来地方政府的定位。

1月5日是年末地方债务余额向财政部报告的截止日期。 据《21世纪经济报道》报道，地方债务数量可能激增，地方政府挣扎后，往往通过加大现有债务盘子，增加政府负有偿还责任的债务，为未来债务留出空之间。

此外，地方政府负有偿还责任的债务比例也将上升。 《21世纪经济报道》调查的东部省份负债率高的县级样本，本次债务识别后，政府承担偿还责任、担保责任、救助责任的债务比例分别为90%、6%、3%~4%，上次的普查结果分别为30%、30%

地方债务筛选目标之一是在了解地方政府家庭内部情况的基础上实施新老划断，从年开始将地方政府纳入有序渠道发债，市场归属、政府归属，具有真正的硬性预算约束。

新算法的刚性约束未必马上就能实现，用快刀斩乱麻的方法与以往的债务脱钩，可能是低价的方法。

新的划线决不是一刀两断就能断干净的。 的模糊地带，地方官员的责任考量，财政官员对公益性、经营性的理解不同，财政部门目前缺乏执行细则，一刀切的话，血肉模糊的可能性很高。

有时，表面上明确了营利性项目实际上是公益性项目，例如政府平台可以为融资包装营利性项目取钱，但资金整合招聘进入国道、省道等无收入来源的公益性项目 年12月23日，国家交通运输部首次总结发表了《年全国收款道路统计公报》。 年中国收款高速公路通行费收入达到3316亿元，整体损失达到617亿元。 相比之下，a股高速公路上市企业19家，去年第三季度整体营业毛利率为51.82%，净营业利润率为31.6%，利润率与银行等利润较大的企业相差无几。

在以前的债务乱煮时代，经营道路和政府偿还道路是篮子里的肉和青菜，好资产和坏资产相结合，让好资产补贴坏资产。

在这里，发生了问题。 一点点的地方公益性项目进入地方政府的预算篮子，政府承担偿还责任，而准公益、非公益性项目则有相应额度或有债务，难以准确划分公益性和非公益性、救助和担保。 根据实际用途、未来债务空之间等，自行评估债务的性质，执行者也不能参考细则，只能根据自己的理解和上级的意见进行分类。

虽然辨别地方债是为了结束敲门砖的软性监管财政，但在辨别地方债的过程中，敲击新的脑袋是不可避免的。 正确辨别地方债是不现实的，也没有可以借鉴的正确标准。 再次统计后，我相信地方债的结果又会有所不同。

如果大致了解地方债的构成和过去的资金去向，那么这次统计即使大规模完成，也不会发生地方债的系统性风险，为执行新的预算法勾画出一个大致的框架，阻止新的地方债以公司债券的方式重新投放市场，成为新的政府债券

在这次报告中，有偿还责任的地方债大幅上升，意味着为了消除库存债务风险，必须维持债务发行规模。 对于1月1日前可以合法借款政府债务的保障性住房、道路、水利、土地储备等行业的“在建项目后续融资”，在国债资金不满足的情况下，允许企业事业单位以银行贷款、公司债券、中期票据等方式列举政府债务进行借贷，并予以预算

从地方政府对预算的严格限制中看到了一线光明。 这不是地方人大等制约的均衡机制，而是强有力的上级财政制约能维持多久、财政体系是否精密，决定了严格制约的效果。 要长期维持，地方人大监督、市场约束力、后两种力量目前非常薄弱。

新的拔河比赛即将开始，地方政府需要尽可能多的(/(/k0 ) )，财政需要尽可能多的刚性，是否进入良性循环，取决于新的预算法的执行力，以及尽快培养体制内的监督和市场力量

来源：澎湃商业网