“叶檀：对不守信用的央行 市场真无计可施吗”

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经过评论家叶檀

瑞士是欧元区临时成员，1月15日，瑞士央行摘下临时成员马甲，突然取消3年来1.2瑞郎对1欧元的汇率上限，引发全球金融市场动荡。 如果欧元区出现退出风险，将比瑞士退出欧元马甲的效果更不稳定。

年9月6日，受欧洲都柏林危机的影响，瑞郎兑欧元，为防止瑞士法郎兑欧元快速升值，设定了欧元对瑞郎1.2的汇率下限。 投资者因此将瑞士称为“临时兼职欧元区”的成员。 年1月15日，同样出于维持瑞郎低息低价的目的，瑞士央行停止盯住美元，取消汇率对欧元的下限，一旦马甲脱钩，瑞士央行就不再充当欧元区编辑。

然后，瑞士央行将瑞郎3个月的libor目标区间从50个基点降至-1.25%，至-0.25%，立即生效； 普通存款(将超过账户负利率免除基准的存款(利率下调至-0.75% )，取消了年12月22日实施的负0.25% )普通存款利率。

瑞郎作为全球重要的避险货币，政策突然发生变化，市场血流成河:新西兰外汇商excelmarkets破产、交易商alapri破产申请、对冲基金大佬markodimitrijevic管理的8.3亿美元Global； 外汇交易商福汇亏损2.25亿美元，美国网络证券公司市盈率亏损1.2亿美元，德国杠杆率越高，越看中瑞郎避险作用的交易商，命运越悲惨。 不足为奇，当年与欧元挂钩的时候，看到多瑞郎的投资者也一样血流成河。

此前做多瑞郎的机构大赚一笔，根据美国商品期货交易所公布的数据，1月8日至1月13日这一周，投机者持有的瑞郎净空的大头为26444手，创下18个月来最高纪录，这些都是 央行资产负债表、持有瑞郎的资产配置者也心神不定，据美国金融网站报道，借入低息瑞郎的匈牙利多数自有房屋所有者也不得不付出沉重代价。

对冲基金陷入恐慌，将目光转向与欧元挂钩的其他货币。 据北欧地区最大的外汇交易商瑞典北欧苏安银行称，对冲基金将询问丹麦克朗的风险，瑞典央行是否会在2月将主要利率从零下调至-0.1%？ 海外金融投资网站进一步推测，下一步不是欧洲猪五国退出欧元区，而是强势的芬兰和德国退出欧元区。

市场热烈推测，1月22日，欧洲央行很可能实施qe政策，推出5000亿至6000亿欧元(约5790亿~6950亿美元)的债券购买计划，以对抗欧元区的通货紧缩。

世界经济平坦，金融市场互通，瑞士央行自去年9月以来介入市场，防止瑞郎过高成为欧元的大买家。 随着高风险欧元资产的增加，瑞士国内引起了强烈的民意反弹，为什么要将篮子运到欧元？

随着欧洲央行qe计划的临近，瑞郎与欧元联动的价格越来越高，瑞士央行改变了目前维持高价低价瑞郎的方式，采取低价负利率的方式。

世界主要央行目前正不顾投资者的感受和自身的信用，深入干预市场，压低汇率以恢复经济。

投资者无能为力，1月15日以后，瑞郎兑美元、欧元大幅升值，瑞郎走强后恢复常态，穿梭于窄幅区间。 美元兑瑞郎纽约最终报告0.85670，同比上涨2.1%，北京时间1月21日晚9点，美元兑瑞郎在0.8641左右。

市场对不靠谱的央行真的无能为力吗？ 未必如此。 随着央行介入市场，未来投资者对央行越来越不信任，投资行为将越来越短期化，市场波动也将越来越剧烈。 央行对市场的引领作用也与预期大不相同。

来源：澎湃商业网