“3月SLF余额“归零”央行或加码正回购”

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经记者张喜威从北京出发

周一( 5月5日)，央行公布一季度常备贷款便利化( slf )开展情况，一季度央行累计开展3400亿元slf。 央行公布的操作表显示，1月和2月底slf余额分别为2900亿元、700亿元，期末( 3月) slf余额为零。

“slf余额逐月减少，证明市场资金日益宽松，机构没有继续向央行借钱，这对市场流动性来说是个好消息。 ”东莞银行金融市场部解体师陈龙告诉《每日经济信息》记者。

此外，记者还观察到，今年4月央行在公开市场进行8410亿元正回购操作，8420亿元正回购到期，无央票发行或失效，月净投入10亿元。

陈龙在最新的流动性周报上表示，上周央行只进行了一次500亿元规模的正向回购操作，另外1410亿元的正向回购已经到期，相当于在公开市场净投入了910亿元。 随着市场流动性预期的加强，央行承担的稳定增长任务的上升，央行的货币政策逐渐趋于稳健。 特别是一季度数据出炉后，央行虽然没有大幅放松货币政策，但向农村金融机构的方向下降和公开市场回购紧缩量的走势呈现出央行货币政策宽松的基调。

陈龙还认为，本周央行有可能加大正回购的规模。

3月slf结余为零/

周一，央行公布的《年一季度slf拓展情况》显示，为合理适度维持货币市场流动性，年春节前，央行通过slf向符合条件的大型商业银行提供短期流动性支持，北京、江苏、山东等10个试点地区的央行分支机构具备条件，

央行还表示，春节后，随着现金逐渐回流，以及外汇流入形势的一些变化，根据银行系统流动性状况，央行全额回收了春节期间通过slf提供的流动性。 根据央行公布的操作表，1月和2月底的slf余额分别为2900亿元和700亿元，期末( 3月)余额为零。

陈龙向《每日经济信息》记者表示，总体上一季度slf操作量不大，但余额逐月减少，3月余额为零，证明近期市场资金越来越宽松，机构没有继续向央行借钱，对市场流动性来说是个好消息

“央行所说的‘全额回收’，不知道是谁主动进行的。 如果央行积极主动，证明央行认为流动性总量指标比较宽松，即使商业银行因资金价格利差申请开展slf，央行也不会批准，另外央行给出的(资金)价格相对较高，商业银行的资金充足，可能不想做。 ”陈龙解释说，无论哪一方是积极的，4月份证明了近期银行间市场资金充足、流动性宽松的slf数据还没有公布，但由于4月份资金面更宽松，预计依然为零。

《每日经济信息》记者观察到，今年4月央行在公开市场进行8410亿元正回购操作，8420亿元正回购到期，无央票发行或失效，月净投入10亿元。 另外，4月15日，央行投入500亿元规模的国库预约，期限为6个月。 2月、3月，央行在公开市场回笼资金规模分别为7180亿元、2560亿元。 加上slf的到期量，3月的资金回收规模将超过3000亿元。

央行本周或代码加回购/

“上周，央行只进行了一次500亿元规模的回购操作，有1410亿元的回购期限，相当于在公开市场净投入910亿元。 ”陈龙表示，随着市场流动性日益加强，央行承担的稳定增长任务的上升，央行货币政策逐渐向稳健宽松转变。 特别是一季度数据出炉后，央行虽然没有大幅放松货币政策，但向农村金融机构的方向下降和公开市场上紧缩量的回购动作呈现出央行货币政策宽松的基调。

值得观察的是，本周的公开市场将到期600亿元的正回购期限。 而且，本周一在补充存款准备金的时刻，财税支付也将继续拉动市场流动性。

对此，陈龙表示，从总量来看，目前市场不差钱，还相当充裕。 因为4月的存款通常会下降，所以周一的存款准备金的补充日实际上是“净返还日”。

“此外，历史上根据相应时间点的经验，财税缴纳对当月的影响相对较小，通常存在一定的延误和延迟缴纳。 ”陈氏认为，财税支付对流动性的影响尚未显现，同时存款准备金应净返还，周一市场资金价格持续下跌，7天回购利率突破3%，央行有理由在本周二和周四的公开市场操作中加大正回购规模。 此外，基于后期流动性可能紧张和提前平衡流动性的操作思考，5、6月交接时要储备流动性，央行需要加大正回购规模。

因此，陈龙认为，本周央行有可能加大正回购的规模。 但是，由于28天的品种已经跨月，央行有可能提前21天的品种，配合14天或7天的品种调节流动性，整周的正回购规模有可能达到1200亿元左右。

“5月份将到期4830亿元的回购期限。 随着央行回购展期，5月份公开市场预计净投入1500亿元左右，这意味着5月份有超过3000亿元的回购储备。 而且，随着流动性的期待和稳定增长任务的加强，逆回购操作的可能性上升，预计6、7月份的净投入将超过5000亿元。 ”陈龙说，随着国内经济企业的稳定和各项改革政策的推进，fdi (外商直接投资)的流入量也趋于稳定良好。 因此，4~7月外汇占有率预计将超过6000亿元。

来源：澎湃商业网