“降息信号作用超过政策实际效果”

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11月21日傍晚，央行因意外降息扰乱了金融市场的平静。 中国人民银行决定自年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，其中金融机构一年期贷款基准利率从0.4个百分点降至5.6%，一年期存款基准利率从0.25个百分点降至2.75%，金融机构存款利率变化 虽然不对称降息对实际融资价格的改善尚需注意，但可降息信号的作用依然明显。 证券市场受到激励，11月24日、25日，沪深股市持续上涨，为3年来新高。

金融机构的存款差距缩小

不对称利率下降对中小微型公司实际融资价格状况的改善尚需注意。 此次不对称利率下调，全年存款基准利率下调0.25个百分点，比同格贷款基准利率降幅少0.15个百分点，但此次降息将存款利率波动区间扩大至20%，至高点后存款利率维持在利率调整前的水平，金融机构的 而且，由于贷款基准利率下降0.4个百分点，金融机构的存款利率差将缩小。 在这种情况下，金融机构普遍缺乏主动降低中小微型公司贷款利率的意愿。 不仅如此，中小企业流动资金贷款多，期限短。 一年内的贷款合同不在合同中约定按照基准贷款利率进行调整，而是直接以名义利率记载在合同复印件上。 即使贷款基准利率下调，由于贷款利率完全市场化，中小企业定价能力较弱，金融机构仍可以维持原有的贷款利率。 由此可见，金融机构在实际经营过程中以贷款基准利率为参考，但在贷款利率市场化与存款利率变动空之间扩大后，金融机构受保护的利差缩小，降息政策的作用难以传递给实体经济的中小微型公司。 当然，降息并非完全没有用，在降低地方政府融资平台融资价格、部分暂时陷入经营困难、金融风险凸现方面有积极作用。

来源：澎湃商业网