“非对称降息扩大金融机构自主定价空间”

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央行宣布将从11月22日起下调金融机构存款贷款基准利率，但存款利率上浮上限将由原来的1.1倍提高至1.2倍，5年定期存款基准利率不再公布，简化了基准利率期间的等级。

他认为降息是央行的意图之一，推进利率市场化，以不对称降息影响金融资源配置是另一个更重要的动机。

近年来，中小企业在金融市场上处于不利地位，但中小企业支撑着国家6成税收和80%多的就业人口，中小企业健康快速发展，各种社会问题层出不穷，国务院召开了三五次会议研究中小企业融资难融资高问题，央行也据此提出了各种政策合作， 新的“融资十条”、短期流动调节工具( slo )、常备借贷便利) slf )、中期借贷便利) )操作等，像走马灯一样层出不穷，但努力一下，对实体经济的作用还很有限。 为什么银行金融的“水”不能融入中小企业？ 这个问题与目前我国金融业态的现状有着密切的关系。

首先，我国的金融模式与现代市场的要求有差距，五大国有大型银行占市场主导地位，它们的存款资金占所有银行的50%。 另一方面，庞大的资金多为国有公司、政府融资平台等。 国有公司和政府融资平台的还款最终是仰仗者为国，因此国有银行从自身的资金安全和经营规模的扩大来考虑。 对有政府隐性担保的中小企业的融资保障力度肯定会比任何中小企业都大。 在尚未完全市场化的市场中，国有企业和政府融资平台多属于垄断市场资源的强势群体，银行贷款利率是基准利率或上浮点，但远低于市场化利率。 在垄断条件下，国有公司和政府融资平台本身失去了追求效率的动力，因此效率也很低，银行资金大部分进入这种低效行业，提高市场活力的作用肯定有限。 如果市场真正需要资金的地方在那样低效率的状态下被占有，市场其他行业自然会发生比较有效的资金供给不足，实体经济融资变得困难，融资变高。

在这种情况下，如果还是要用老办法拿着货币政策推进，效果还是不好，低息贷款还是会流向背后有政府垄断的公司。 中国的经济增长率从年第三季度开始走下坡路，宏观政策的刺激只能越来越暂时地维持增长。 这是因为贷款实现了利率市场化，但存款没有完全实现利率市场化。 也就是说，由于这是蹩脚的市场化，利率对市场的影响没有充分发挥出来。 真正的利率市场化实现后，银行为了提取存款而提高存款利率，为了营销而降低贷款利率以吸引顾客。 因此，改善中小企业融资环境必须依靠利率市场化进程，促进利率的合理回归，缓解公司融资价格高的问题。

其次是金融业和非金融公司的盈利状况不均衡。 我国金融业赚钱丰厚，年上半年16家上市银行利润总额为6849亿元，为所有其他非银行类上市公司利润总额的54%。 由于存款利差是银行利润的第一来源，金融领域如果通过利差赚钱，则其他领域的利润空之间将被压缩，银行可能缺乏在这种利差保护下开拓市场的足够动力。 这次央行降息是下调贷款利率，浮动在存款利率空之间，用不对称的降息方法削减银行利润，压缩银行利率下调空之间。

但是，那对市场有帮助吗？ 政府降低基准利率并不是银行有这个意愿，即使政府宣布降低贷款利率，由于贷款利率已经市场化，政府压缩存款利率之间的利差是违背市场化原理的。 如果政府武断地任意规定各种利率，竞争性的利率选择功能就会受到限制，从而不可避免地导致资源配置的效率低下。 其实通过降息来拉动银行资金进入实体经济，还是要看实体经济自身的盈利状况，实体经济的盈利好，银行资金自然会向它转移。 利率下降的积极作用只是释放信号，改变未来的经济预期。

这次利率下调的方法打破常规，5年期定期存款基准利率没有公布，这很有意思。 这证明了市场不能指望5年定期存款的负债价格对资产收益的影响，也证明了政府控制金融利率的方法最终将退出。 扩大利率波动范围，意味着将定价权越来越交给金融机构，让金融机构自主定价。 再加上近期推出存款保险制度，为银行的进入和退出奠定基础，利率市场化取得了长足的进步。

来源：澎湃商业网