“银行理财资金入市作用不宜高估”

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项峥

最近，据媒体报道，开放10万多亿银行理财资金进入交易所市场取得了实质性进展。

日前，中国证券登记结算有限责任企业相关负责人表示，就银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易一事，证券监督管理委员会和银监会积极研究，稳步推进。

如果近期有10万元以上的银行理财资金上市，对目前中国衰退的股市将是非常大的利好。

但是，考虑到银行理财资金的风险偏好、替代金融产品的数量、宏观经济面临的种种困难，即使银行理财资金能够进入市场，规模也极其有限，提振股市的作用不应该过高。

一般来说，银行理财资金多具有风险规避和风险中立等优势，在承担较低风险的情况下，追求收益与风险的基本平衡。 因此，财富科技商品的目标多为货币市场和债市的投资工具。 为了逃避贷款规模的限制，以信托贷款为首要特征的银信合作理财产品也一时兴起，成为主流产品。

但值得注意的是，无论是以贷款为标的，还是以货币市场和债市的投资工具为标的，都是风险较低的金融工具，商业银行在信贷行业、货币市场交易、债市的投资方面具有专业的经验和管理技能，比其他金融机构更具风险和收益 与之相适应，保本型理财产品已成为银行吸引理财资金的重要利器。 一些非保本型财产技术商品对外宣称可能存在投资风险，实质上也属于保本型财产技术商品。

在财富技术商品市场激烈的竞争中，预计没有银行愿意看到自己经营的财富技术商品扭亏为盈，或者收益率没有达到预期的收益率，受到媒体和市场的关注。

另外，通过专门机构投资股票的替代金融产品也很多。 目前，除公募基金外，还可以选择证券企业的委托理财商品、信托企业的信托计划、私募基金机构发行的产品等。 这些机构与商业银行相比，具有较为成熟的拆解、交易等技术特点，能够更敏锐地把握股市波动中的盈利机会。 商业银行的层次结构多而复杂，决定链条的时间长，没有对非银行金融机构投资的特点。

而且，宏观经济的困难局面依然持续。 一般来说，股市是国民经济的晴雨表。 外部环境没有好转，内部诉说增长的无力，我国经济困难的局面还会持续一段时间吧。

中国物流采购联合会、国家统计局服务业调查中心最近公布的8月制造业采购经理指数( pmi )为49.2% )，是自去年11月以来首次跌破50%的荣枯线，表明目前制造业处于萎缩状态，经济仍在下降。 反映中小制造业公司汇丰PMI指数后，8月份新出口订单指数降至44.7，为2009年3月以来41个月的低点。 如果没有宏观经济好转的迹象，就不太可能期待a股市场马上出现连续上涨的行情。

不仅如此，银行理财资金的上市还涉及金融客户的权益保护、宏观金融总量统计和监管分工，对金融市场的影响也很深。 此外，银行理财资金入市，对当前金融机构月末、季末存款高峰期的影响较大。 银行理财资金一旦进入市场，就是非保本型的理财产品，在存款范畴内不统计，会严重影响存款市场的竞争。

来源：澎湃商业网