“解密银行“同业游戏”：期限套利最高可达9％”

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经记者张威从北京出发

随着央行态度“软”，前所未有的“缺钱”也逐渐缓和。 洪水过后，寻找决口的漏洞是危机后最重要的事件。

《每日经济信息》记者观察到，这个“缺钱”中提到最多的银行同业业务，很快就从比较专业的语言进入了大众的视野。 那么，蝴蝶的翅膀到底是怎么被扇的呢？ 的同业业务是如何操作的？ 你在同行业市场借贷资金投入那些地方了吗？ “期限的不匹配”套利空之间有多大，这到底是“缺钱”的真正元凶吗？

期限不匹配:

2-3月资金投入2-3年资产/

据了解，银行同业业务是以金融同业客户为服务和合作对象，以同业资金融通为核心的各项业务，近年来已成为各大商业银行迅速发展的业务，各大上市银行的年报中，同业业务的指标也逐渐受到关注。

银行业业务包括代理同业资金清算、同业保管、债券投资、同业拆借、同业资产买卖回购等。 大银行对同业间的业务也越来越关注。 一家证券公司的数据显示，截至年末，上市银行同业资产规模10.5万亿元，比年末增长100%，同业负债12.1万亿元，比年末增长72%，增长速度远远超过长期贷款增速。

年报数据显示，农行同业规模最大，兴业银行同业资产规模、同业占总资产比例、同业利息收入比例、同业收益率等指标领先同业，民生等银行同业业务占比也相对较高。

“期间不匹配”是指银行在短期内分割资金投资长期资产。 银行有关人士表示，银行长期投资资产所占比例高的有分期资金贷款、信托收益权、票据贴现3类业务，其中分期资金贷款收益最高，信托受益权规模最大，期限错配在我国没有与财富技术商品的错配相比较的相关监管措施

那么，期限的失配具体到什么程度是“错误的”，这种短期资金解体和长期资产投资的对冲收益又有多少呢？

“短期包租的利率和长期资产投资的利率差至少为500个基点，即5%，通常为500~700个基点，最高可达到800~900个基点。 ”有些不愿指名道姓的记者告诉《每日经济信息》记者，银行投资长期资产的期限通常为2~3年，用于投资的短期资金拆解期基本为2~3个月，到期后再拆解。

“这期间的‘钱不足’并没有完全受到期限不匹配和短期资金解体的影响，银行的准备金应该很低。 但是，资金紧张与同业不匹配有关，如果没有期限不匹配，就不会大量借款同业，一方面没有资金紧张，另一方面，如果没有期限不匹配，就不会有同业的市场资金提供。 ”这些相关人士表示，银行理财商品投资长期资产量大，逾期后，银行持续发行理财商品或通过同业银行提取资金，理财部门和同业部门经常相互合作。

当然，银行的理财资金也将通过同业市场放贷而获利。 据这些人介绍，如果资产管理部门从某产品筹集的资金当月4日，投资项目日期当月7日，总行将钱交给同业拆借3天，收益权归资方，同业内部有定价，同业拆借资金的价格高于该内部定价，则 前提是行内其他部门没有资金诉求，否则内部先调用。

其他银行人士表示，银行的同业业务还是非常重要的，一家大型股份制银行的同业部门，只有3人，一年为银行创造了4亿的收入。

行业内部观点:

虽然“期限的不匹配”需要监督，但是不能取缔/

一位银行工作人员告诉《每日经济信息》记者，在一家银行缺乏流动性的情况下，通常去同业市场取钱没有任何问题，但当市场面临流动性紧张、外汇占有率减少时，在这个大背景下整个市场出现了流动性问题。 其中，“期限的不匹配”是不可避免的责任。

一位证券公司高级拆船师对《每日经济信息》记者说，通常“期限不匹配”不会导致风险，银行通常安排头寸，近期市场资金紧张，许多银行缺钱，但情况并不像想象的那样严重。 如果没有期限的不匹配，同业业务就不会迅速发展。 银行最初的同业业务是银行兑付取款，从外面借钱，不需要在账本上准备太多资金，“期限不匹配”是同业市场壮大的基础。

最近，一位拆迁户将“缺钱”的根源归结为利率双轨制。 既然存在双轨制，从银行挖存款流入收入更高的地方是必然的，有时长时间从银行打水，无论如何也会被抽走。 “缺钱”就是如此。

上述券商拆迁师认为，利率市场化在一定程度上加剧了银行资金不匹配的程度，同时表现为“缺钱”的极端方式。

此外，利率市场化后的银行竞争还会影响银行在季度末、年中等银行考核时点等特殊时点提取资金的意愿，综合其他因素的影响，这些时点将是“缺钱”的时点。 “今后，随着利率市场化的进一步发展，银行之间的竞争会更加激烈，‘缺钱’的时间点也会变多。 迄今为止，各银行之间可以平均分配资金，但现在谁的利率高就能得到越来越多的资金。 在这场竞争中肯定会出现“缺钱”的情况。 ’这个解体师是这样说的。

对于被认为是本轮“资金不足”根源的银行资金期限失配，该分析师认为“期限失配”并非洪水猛兽。 如果监管层导致该错配业务死亡，银行将不进行期限错配，短期资金只能投资于短期资产，银行有可能消失。 “银行本来就是期限不匹配的产物。 失配是银行的本质，可以监管但不能取缔。 ”

一位业内人士在接受《每日经济信息》记者采访时也表达了同样的意见。 其实，银行的存款业务是最大的“期限错配”，银行的一些息差来源于将短期存款用于发放较长期限的贷款。 ’此人进一步指出，两者的区别实际上在于监管。 监管层对银行贷款业务已有完善的流动性监管指标体系，如贷款比等，但同业业务风险监管仍处于空小白状态。

政策动向:

监管已经准备好了/

实际上，“缺钱”发生后，正在酝酿对同业业务的监管新政。

6月29日，银监会主席尚福林在出席年陆家嘴论坛时就“缺钱”一事表明态度称:“此次银行间市场流动性紧张问题未影响银行领域顺利运营的整体格局，正在研究关于同业业务的规范性文件。”

尚福林还指出，商业银行流动性管理和业务结构存在缺陷，应引起高度重视，需要加大风险管理、结构调整、业务转型的力度。

业内人士表示，尚福林所说的“业务结构有缺陷”，意味着银行同业业务存在较大问题，将从这方面加以改善。

关于同业业务，在今年6月初的《年度金融稳定报告》中，央行表示:“同业业务的快速增长，在一定程度上可能会绕过贷款规模的限制，规避利率管制，导致监管指标扭曲，同业资金在体内循环，削弱金融机构服务实体经济的能力。”

据媒体报道，近日，根据某银监会有关部门发布的《关于地方政府融资平台融资全口径统计的通知》(银监发【】175号文)，银监会决定对银领域金融机构向地方政府融资平台提供的贷款和非贷款融资进行全口径统计，“

上述银行相关人士表示，监管部门对同业业务的相关规定表明，监管部门高度重视同业业务中存在的“期限不匹配”风险。

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇对《每日经济信息》记者表示，银行的财科技商品被堵死后，银行开始用同业资金大量进行非标业务，以应对同业资金的投资限制。

来源：澎湃商业网