“融资规模持续疲软 专家认为货币政策将放松”

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经过记者万敏从北京出发

根据央行上周五( 9月12日)公布的数据，年8月金融机构新增人民币贷款7025亿元。 比上个月的3852亿元大幅提高，但8月份社会融资规模为9574亿元，比上个月多6837亿元，比去年同期少6267亿元。 结合不容乐观的进出口、pmi指标等数据来看，未来货币政策仍处于调整空之间。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济信息》记者表示，进一步放松定向刺激、降息等货币政策应只是时间问题。

前8月的社会融资规模为11.77万亿/

8月末，广义货币( m2 )增长12.8%，增速分别比7月末和去年同期低0.7个百分点和1.9个百分点。 狭义货币( m1 )增长5.7 )，增速分别比上月末和去年同期低1.0和4.2个百分点。

年1~8月社会融资规模为11.77万亿元，比去年同期少7843亿元。 具体到8月为止的社会融资规模，受监管政策的影响，当月表外3个项目持续萎缩。 当月委托贷款增加1751亿元，比去年同期减少1187亿元信托贷款减少515亿元，比去年同期减少1724亿元未贴现银行承兑汇票减少1119亿元，比去年同期减少4168亿元。

“7月、8月的融资总量不好。 这与m2迅速下跌至12.8%相呼应。 融资快速放缓不利于缓解公司资金压力和防范债务风险，必须适当增加融资总量，特别是表外融资的规模。 否则，将加大实体经济运行的下行压力。 ’刘东亮对《每日经济信息》记者说。

事实上，8月的宏观经济数据已经显示出不利的一面，8月制造业pmi为51.1%，比上个月下降0.6个百分点。 进出口增长率持续大幅背离，贸易盈余持续扩大，达到创纪录的498.3亿美元，扩大77.8%。 1~8月，房地产开发投资比去年同期增长13.2%，比1~7月下跌0.5个百分点。

专家认为货币政策会放松/

中央政府正以前所未有的决心处理“三农”、小额信贷高、融资难的问题，动员财政、金融等多个行业监管部门出台政策，提供资源。 其中，央行和银监会是处理这一金融问题的重要力量，从今年二季度开始，两个部门提供了包括定向降准和调整贷款管理办法等措施的处理方案。

在进行了两次转向之后，最近央行正在积极检查成果。 “近几个月来，前期实施的一系列微刺激政策的效果初步显现。 从整体来看，(微型公司融资价格)开始放缓，趋势性下降)，中国人民银行调查统计司司长盛松成9月13日在公开场合表示，今年第二季度开始新发行的贷款利率走势发生了变化。 4月利率上升放缓，5月开始下降，到了6月金融机构当月新发行的贷款利率降至6.7%，比利率最高的4月下降了7个基点，接近今年以来每月的最低水平。

在过去增加投资刺激经济后，政府和央行正在总结经验，央行希望再维持近两年的实质性紧缩货币政策，对过热的经济“举债”。 因此，在当前经济下行的情况下，定向宽松已经取代了全面宽松。

浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳近日表示，表内资产增长放缓意味着商业银行风险偏好下降，但在金融市场其他行业市场风险偏好上升，投资者风险偏好上升导致的市场交易也同样发生了信贷扩张，但央行显然完全控制

李克强总理上周二在夏季达沃斯论坛上表示，今年8月底广义货币供应量m2比去年同期增长12.8%，在控制范围内。 中国必须继续重复稳健的货币政策，稳定总量，并进行结构性调控。

比起可能导致简单利率下降的指责，央行也期待着通过合作性的改革措施来减轻压力。 盛松成在上述发言中也指出，我国融资价格高是由我国特殊的社会经济环境决定的。 在上述方面，市场主体对利率不敏感，加之财务投资存在软约束的原因，也与国家较快的经济增长率和直接融资较低等相关。 “总体上是由我国特殊的经济社会环境决定的，但从根本上处理这个问题需要比时间更长的努力。”

刘东亮认为，总体来说，在融资不足的背景下，经济停滞的趋势不会改变。 决策层似乎在调整增长的底线，但刺激方向，进一步放宽降息等政策应该只是时间问题。

曹阳在上述文案中也认为，央行简单稳健的货币政策可能效果有限。 从中长期来看，金融市场的制度建设可能更为重要。 他列举了有关限制存款比例、建设完整的资本市场、完善的监管方法等制度建设的一些建议。

最近，光大证券研究报称，当稳定增长的压力再次加大时，货币政策相信会更加放松。 降低公开市场操作的正回购利率是可行的政策选择。

来源：澎湃商业网