“多个机构预测央行下半年降准 9月份窗口有望开启”

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近日，央行下调已成为多家研究机构的预测共识，8月17日，中国民生银行研究院发布的《年7月宏观经济形势解体月报》称，“9月央行下调概率预计较高”。

此前，中金企业报告称，今年7月工业附加值再次明显下跌后，未来一段时间央行可能会积极增加流动性投入规模，继续诱惑实际利率下跌。 摩根大通也预计下半年可能会有两次下调，将辅以再贷款、抵押补充贷款、中期贷款便利等定向量化措施。

《证券日报》记者从民生银行研究院得到的上述报告显示，目前货币政策面临的情况比较多、复杂。 一是7月经济数据在6月企业稳定的基础上下跌，表明经济企业稳定的基础薄弱，“稳定增长”的政策诉求依然强烈。 二是国家通过证金企业着手稳定股市后，m2和新融资“虚高”，金融仍存在“脱实转虚”的局面。 三是受猪肉价格上涨的影响，cpi呈现一定的上涨压力； 四、美联储9月上调利率的预期强烈，将压缩货币政策的作用空之间； 五、央行8月11日改革人民币汇率中间价形成机制，人民币汇率中间价迅速下跌3.1%左右。 因此，面对宏观方面的新情况，货币政策更加灵活，注重发挥市场作用。

在这种背景下，央行在《二季度货币政策执行报告》中表示将继续实施稳健的货币政策，并提出“进一步完善的监管模式”、“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”、“提高金融运行效率和为实体经济服务的能力”、“资源配置”

民生银行研究院院长黄剑辉表示，在经济增长率下跌压力依然较大的情况下，下半年央行仍将“稳定增长”作为首要政策目标，但政策采取更灵活、更依赖市场化的手段。 一是人民币汇率中间价更加灵活市场化，货币政策独立性得到加强。 二是利率下降空之间已经不大，但下调水平仍然存在于较大空之间，也是人民币贬值预期下应对资本外流的较为有效的手段，9月下调的概率预计较高； 三是配合财政政策，努力扩大地方政府债务、放宽房地产公司融资条件等实体经济融资诉求四、结构性数量措施仍将采用，包括psl、金融债务专用等。

“与货币政策面临的诸多纷繁复杂的情况相比，积极的财政政策必将得到更大的发挥空”黄剑辉表示，今年前7个月的财政盈余为3300亿元，全年财政赤字规模为1.62万亿元左右，去年未采用的预算余额为2000亿元， 然后，财政支出结构逐渐改善，财政资金的采纳效率逐渐改善，下半年积极的财政政策有望逐渐落到实处。 一是严格按照年初预算积极有效地采取措施，加快财政支出进度，改善财政政策对经济的支撑能力和平衡作用。 二是积极推进ppp项目落地，加快投资促进经济稳定。 三、加快地方政府投融资体制改革，通过发行地方债落实地方债务互换事业。 四是实行结构性减税，加快增值税改革，完全利用税收杠杆作用，促进经济快速发展。

来源：澎湃商业网