“新华网：MLF运用使降准可能性下降逻辑不成立”

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为了缓解市场流动性的失衡，本周央行频繁出手，持续向市场注入流动性。

如您所见，央行分别于周二、周四通过公开市场回购共计2400亿元资金，并在该周实现1500亿元资金净投入。

不仅如此，为了维持银行系统流动性的合理充裕，央行于8月19日对14家金融机构进行了中期贷款便利( mlf )操作，共计1100亿元，期限6个月，利率为3.35%。

在业内人士看来，逆回购操作的编码化和mlf的运用都明确了管理层的意图，目的是稳定资金方面的波动，抑制市场的紧张感。

从资金方面考虑，一些投资者感到担忧，但mlf工具的运用会降低准确率的可能性。 然而，许多受访者认为这种逻辑不成立。

国泰通用首席债券分析师徐寒飞回顾了自2009年以来央行下调、降息的历史，表明mlf和回购并不是央行总量宽松的替代工具，而是两者经常结合采用。

例如，去年6月25日，央行时隔2个月再次恢复回购，招标利率下调65个基点。 次日，央行持续加息mlf1300亿元，但这也没有抑制6月28日定向下调和全面降息，更是在7月初投放了mlf2500亿元。

可见，央行的短期和长期、结构和总量工具不是相互替代，而是相互补充的关系。

国信证券表示，本周二央行加大逆回购操作量，周三迅速新增mlf，管理层保护市场流动性的态度非常确定。

从民生证券的角度来看，这几年管理层调节流动性的储备工具很多，只要央行照顾资金面的态度不变，在流动性注入事业开始的背景下，后续资金利率大幅上升的概率很低，市场不必过度担心。

来源：澎湃商业网