“资管暗战 银行组合拳捍卫“老大”地位”

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“万能微信的力矩！ 有同学负责或了解银行资金管道企业的推广吗？ 求救！ ”某城商行总裁的经营者因爆胎而紧急“求助”。

他的焦虑来源于去年11月发表的《关于规范金融机构理财工作的指导意见(意见征稿)》(以下简称资管新规意见征稿)。 虽然新规则尚未正式落地，但作为资源管理领域的“老大”，拥有30万亿美元理财规模的银行领域已经开始按照监管提前转型。

另一方面，同行的竞争对手虎视眈眈。 未来，在“简化资本管理产品，打破刚性支付”的趋势下，此前盘踞银行大腿的保险资本管理看到了解开银行束缚、取代银行坐在资本管理行业头上交椅的机会。

曾经波澜壮阔的资源管理者和江湖，暗流涌动。 以保险为急先锋的各路非银类资源管理者，如何在银行变轨时借势赶超？ 迄今为止被誉为“众星拱月”的银行，能保住资源管理的“老大”地位吗？

在整个资金管理行业试图统一“游戏规则”的监管之下，不同主体之间的角力从隐藏处表面化。 市场形势一变再现，八仙跨海各显神通。

占银行理财“大头”的同业理财可能率先感知到了资源管理的新规则。

以超过50%的年复合增长率迅速膨胀的银行理财市场，在年中遭遇了增速断崖式的下跌。 一项官方数据显示，截至年末，银行理财产品存量为29.54万亿元，比去年同期增长1.69%，增长率比去年同期下降21.94个百分点。

在这个数据的背后，其实反映了同业理财规模的大幅缩小。 在资金管理新规征求意见稿出台前的一年里，与基调一致的监管严峻局面早就结束了，出现了一系列比较同业链条、资金空转轨现象的政策，同业理财规模逐渐缩小。 截至年底，金融业理财存续规模为3.25万亿元，比年末减少51.13%。

回归“代理理财”被认为是资源管理新规则下银行转型的大方向。 根据这一思路，银行同业理财市场规模将进一步压缩，在一段时间内，同业理财水源很难立即用个人理财资金继续下去。 一家农商债券交易中心的负责人担心的是，在没有找到新的“水源”之前，银行整体理财规模的增长不仅难以维持，还可能出现负增长。

规模受到限制，也有可能带来流动性的担心。 “如果债务人方面的来源无法持续下去，银行的资产管理就需要出售流动性好的债券来处理变卖。 这样，以往积分配置的中低评级信用债务将难以受到大买方的指控。 ’某股份制银行金融市场部债券交易中心负责人解体的。

而且受影响的是投资方。 银行不愿面对的一个事实是，非标准化债权资产投资受到限制。

过去，非标准资产的高利率为银行理财带来了高收益率。 据中信建投统计数据，截至年底，银行理财非标准化债权类资产配置比例为16.22%，规模为4.79万亿元左右，仅次于债权42.19%的配置比例。

但是，资源管理新规意见征稿中确定地提出了严格的调查期限错配和资源库问题。 这意味着期限一般在1年以内的银行理财不容易重新配置周期为3~5年的非标准资产。 业内人士预测，未来银行理财投资的非标准资产规模也将大幅下降，并对收益率造成一定的抑制。

新管理对银行理财规模的影响也波及到了银行连锁以外的“伙伴”。 “如果银行理财规模受到新的影响而下降，保险理财(来自银行方面的)外包规模有相应下降的趋势。 ’一家大型中资保险公司的高管直言不讳。

近年来，在与银行的“婚姻”中，保险费管理者经常起到受托人和通道的作用。 由于投资团队力量不足、投资战略单一性、很少进入资本市场和非标准资产投资行业等原因，很多银行将受托管理的部分资金委托给包括保险资金管理在内的外部机构的管理机构。

在这个过程中，银行发了大财，但保险费管理只看到了很少的利润。 根据某大型保险资本管理公司投资经理的例子，银行向公司承诺保险资本财科技商品的5%收益率，交给保险资本管理企业进行资产配置。 例如，如果实现5.5%的投资回报率业绩，保险资本管理企业通常可以从银行收取数万分之管理费。 银行至少可以获得0.5%以上的利差收益。

塞翁失马，焉知非福。 在资金管理新规则下，保险资金管理企业有可能失去银行外包业务的一部分，但也迎来了直接面对公司客户的翻身机会。

“如果银行不能推出保险本财科技商品，这意味着公司客户将被动地开始尝试接受保险本以外的保险理财产品，我们的比较特点将会提高。 这样，我们就可以跳过银行，直接获得利差收益。 此外，未来还可能取代银行，成为资源管理领域的领头羊。 ”。 上海前保险资本管理企业第三方业务的负责人谈到这件事时，无法掩饰兴奋。

“我们准备好了，等着打嗝。 ’这位负责人告诉记者，他们现在已经储备了很多类型的保险理财产品，有货币型、债券型。 “未来，资本管理领域将更加重视资本管理机构的积极投资管理能力，保险资本管理机构较强的积极管理能力，将吸引越来越多的直接来自公司的委托资金，而不是通道业务，保险资本管理第三方业务的未来有望得到更大的快速发展空之间”

面对同行业竞争对手的强势，银行不是坐等死亡，而是变革的“组拳”，这一点非常明显。

产品路线的切换正在进行中。 据记者观察，年初以来，网络理财产品蜂拥而至，被视为保本理财产品的“巴特勒”。 以兴业银行近期推出的“万利宝”系列产品为例，高喊“新时期净利润型财富科技商品”的口号，“顾客可以参与超额业绩的薪酬分配”的设计勾起了投资者的胃口。

从保本理财到浮动收益理财的产品转换是银行留住原有个人和公司客户的变革第一拳。 资产方面的变革也在同步进行。

一位银行资源管理部的人表示，实际上投资受到严重限制的非标准债权资产可以通过标准化的方法恢复银行的配置。 “未来比较确定的趋势之一是基础资产的标准化。 股票型基础资产走资本市场，债务型基础资产走银行间和交易所债市，也可以利用abs、reits等模型增加债市供给。 ”

除了银行的这种“组合拳”之外，基于银行多年积累的“信用企业品牌”的背书，大部分投资者已经习惯通过银行渠道购买各种财富科技商品，业内人士至少在三五年内完成银行资金管理业的

多个小组的数据也在一定程度上证实了上述观点。 零售商品规模的“高位”速度不容小觑。 截至年底，银行理财商品余额中，零售理财(含个人产品、高资产净产品、民营银行产品)余额达到19.79万亿，比年末增加4.25万亿，占所有银行理财商品余额的比重为66.99%，比年末上升13.50个百分点。

然后，另一类银行理财产品也在悄然崛起。 央行最新数据显示，截至今年3月底，全国性中小银行和大型银行个人结构存款均约1.9万亿元，比去年同期增长约76%和58%。 “作为保本理财的替代产品，个人结构性存款可以起到巩固银企关系的作用。 ”一位大会计负责人做了如下陈述。

来源：澎湃商业网