“人民币短期调整 双向波动趋势未改”

本篇文章1776字，读完约4分钟

照片来源:照片网

4月下旬以后，人民币对美元汇率出现行情调整浪潮，引起市场对人民币是否继续贬值的关注。 分析师认为，近期美国经济向好，通胀预期上升，美债收益率大幅上升，突破3%关口，美元指数反弹，逐渐脱离过去两个月的运行区间，这是人民币汇率调整的首要原因。 总的来看，美元阶段性升值的概率增大，人民币汇率短期内有一定的调整压力，但双向波动的运行逻辑没有变化。

美元的反弹是主要原因

4月18日以来，国内银行间外国汇市人民币对美元汇率震荡回落6.2764点，26日收盘价回落6.33关口，创3月23日以来最低纪录。 离岸汇率波动更大，23日单日下跌300点，为3月22日以来最大单日跌幅，26日进一步跌破6.33关口，创下一个多月来新低。

从中间价格来看，26日大幅下调217个基点至6.3283，为3月21日以来的最低。 在过去的7个交易日中，中间价6日均处于贬值状态，23日、24日、26日的跌幅分别高达137个基点、195个基点、217个基点，过去7天累计下跌512个基点。

业内人士认为，此次人民币汇率下跌主要受美元反弹的影响。

17日以来，随着美国国债市场持续下跌、国债收益率快速上涨，美元开始明显走强，美元指数从89.43连续5个交易日上涨至90关口，休市后突破91关口，创2月来新高。

经过这次浪潮大幅上涨，美元指数偏离了1月下旬以来的震荡区间。 这三个月，美元指数整体以89-90.4区间为中心上下震荡。

近半年震荡下跌后，美元多头从不断上涨的美债利率中重拾信心。 从4月初开始，10年期美国国债收益率悄然上升，中旬以来加速上升，10年期美国国债收益率以破竹之势冲破3%关口。

市场人士认为，美国国债收益率迅速上升，反映出经济基本上朝着好通胀方向上升的预期，美联储收紧货币政策的动作有可能加速。

中信证券固收首席拆弹师表示，根据美国最新的cpi数据，价格水平大幅上涨。 由于美国经济复苏持续了一段时间，市场对宏观经济的担忧转为预期通货膨胀率上升，以及与之相伴的美联储加息措施导致的债券价格下跌，最终表现在美国国债收益率的上升上。

就美元而言，美国长期利率的快速上涨，使美国与主要发达经济体区块的息差持续上升，形成对汇率的上涨支撑，利率上涨背后反映出的基本面逻辑也为美元构成加分。

“美国最近公布的经济数据基本如预期，显示美国经济增长势头良好。 从美联储官员的相关谈话中也可以看到，美联储对美国经济和通胀的预期相对乐观，美国加息的预期高涨，带动美元走强变得多愁善感。 ”据中信投证券称。

分析师认为，在经历年初快速升值后，人民币对美元正在转向双向波动，出现阶段性调整实际上也是正常现象。 (转换到a02版) ( ) ) ) ) )。

(接a01版)

人民币没有很大的贬值压力

市场人士表示，迄今为止，市场对美元的看法可能偏向空，忽视了美国经济稳步复苏、国税改革开始出现资金回流效应、美联储货币政策正常化仍走在大多数央行前列等事实。 如果美国经济数据继续表现良好，美元仍将处于升值空之间，应对人民币贬值的前景可能会更大。

“预计第二季度美元指数将反弹。 ”平安宏观认为，随着美联储的估算率在6月20日左右加息，欧日央行货币政策正常化窗口目前还看不到打开的具体时间点。 随着欧日经济景气持续下滑，市场前欧日央行货币政策转换预期被修正，美元指数存在中期向上动能。 鲍威尔美联储主席在第二季度着手放松金融监管的可能性与贸易保护主义蔓延、工业国和资源国经济前景困难的可能性相结合，有可能加速资本向美国的转移。

但是，也有观点认为，近期美国国债收益率的加速上升将脱离基本面，美元未来的上涨可能局限在空之间。 申宏源证券表示，由于年内主要发达国家货币政策紧缩幅度难以超出预期、油价进一步上涨局限于通胀预期震荡、全球经济增长前景不明朗等因素，美国国债、德国债券等国外主要发达经济体的边际国债收益率在短时间内将更大幅度

人民币汇率有所调整，但汇率预期保持稳定。 市场对中国经济基本面、货币政策的看法仍是中性的，由此人民币汇率仍有较为稳固的稳定基础。

分析人士认为，从中美经济数据、利差和政策的相对变化来看，美元逐步升值的概率较高，人民币对美元处于一定的调整空之间。 但受政策方面和市场预期的影响，短期内人民币不存在较大的贬值压力，双向波动仍是“主旋律”。

来源：澎湃商业网