“转债转股或再现 中行股价逼近转债赎回价”

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最近，上市银行股价上涨，相关可转换债务的价格也随之上涨。 这也有望再次出现上市银行久违的“债转股”模式。

昨天，中国银行股价一度触及其可转债回购价格的3.41元。 根据中国银行可转股募集资金证明，在可转股期内，连续30个交易日中至少15个交易日收盘价金额在当期可转股金额的130%以上的，该银行有权以债券面值加上当期利息的金额赎回全部或部分未转股的可转换债务。

中行股价随着大盘走势不断减弱，但对可转换的可转换股票的期待越来越高。 截至收盘，中行股价最终报收于3.38元，距离可转债回购的触发价格只有3美分。

对进一步放松宏观政策的期待越来越高，市场认为未来中行股价持续超过可转换债务回购价格的概率很高。

中信建投证券认为，下一轮货币政策调整的可能部分在于公开市场操作，例如，逆回购可能在到期的正回购量较少时重新开始。 此时，对应相对较低估值正股的可转债仍是介入的好机会，主要包括银行可转债等。

“未来央行有望进一步缓和，但这将大大有助于缓解银行的不良形势，未来中行股价很有可能持续超过可转债回购价格。 ’海通证券拆解师张崎说。 他认为，按照目前的市场风格，中行转债有望触及强制性回购条件。

据此，上市银行有望重现当时的“债转股”模式，缓解核心资本补充的压力。 债转股股权的特点是银行资本的补充性质可以从以往的附属资本变为补充的核心资本。

中行可转债募集凭证显示，经中国银监会批准，中行发行可转债募集的资金全部用于补充本行附属资本，可转债持有人转债后补充核心资本。

银行债转股曾经有过辉煌的时期。 该模式的最后一个例子是2006年9月暂停交易的招聘跳槽。 之后，随着中国经济周期的上升，空前的上攻行情开始了。

拆船者认为，一系列内外因素可能导致中行债转股模式的形成。

一段时间以来，由于处于经济下行周期，对不良风险的担忧抑制了整个银行板块的表现。 但是，最近一系列逆周期宏观调控政策缓解了这方面的担忧。 再加上近期存款保险政策的推出，为中长期金融稳定提供了重要的制度支持，有助于缓解市场对中期金融危机的担忧。 据UBS证券称，以资产负债表修复和无风险利率下跌为支撑的银行估值短期持续回升。

来源：澎湃商业网