“央行宽松操作不停步 对称降息为应有之义”

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证券时报记者朱凯

上周三央行降价后，货币市场降息的动力还没有充分释放。 其原因是，新股发行冻结资金的规模上升，由于临近春节等原因，居民和公司的现金诉求激增，阻碍了资金价格的下跌。

此外，近期公布的1月份外贸数据更是呈现“衰退式顺差”的局面，出口下跌表明人民币汇率仍被高估，进口大幅下滑表明内需低迷越来越严重。 此外，1月份支出物价指数比去年同期上涨0.8%，创下2009年11月以来五年多的新低，暗示着我国经济放缓可能超出预期。

怎么办？ 各项政策的放松可能已经到了不得不“奔跑入场”的时候了。 人民币汇率的升值，从货币政策操作的方向来说，属于紧缩。 因此，央行在未来有序诱惑自身贬值，已成为业内大多数人的共识。 另外，关于利率调整，也应继此前量化宽松下调之后，再次上调基准利率下调措施，以搞活经济、刺激信用、恢复市场诉求。

但是，就降息的具体方法而言，与以往的不对称降息不同，央行应该选择此次或对称降息操作。 根本原因是，自去年6月降息以来，央行使用非对称降息，商业银行的净利润下调空之间连续收窄。 另外，关于存款利率上浮上限和贷款利率上浮下限，分别为首次降息时的1.1倍和0.8倍，继续调整为1.2倍和0.7倍，进一步约束了银行放贷冲动。

如果选择对称降息，至少心理冲击会明显弱于此前的不对称操作。 进入今年以来，各主要商业银行对今年信贷风险的担忧有所增加，放贷意愿趋于保守。 除非总行提出高利润指标要求，否则各分行将扩大信用范围和规模。 尽管如此，不良债权对他们未来的期望依然很高。

央行获批以来，公开市场逆回购操作仍在持续，昨日也首次新增了21天的550亿元流动性投放操作。 但上海银行间同业拆借利率仍处于相对高位，7天价格4.3210%仍未明显下跌，与第一期国债收益率下跌趋势不一致。

央行宽松操作将继续推进，势在必行，降息合作。 经济下滑的趋势正在恶化，对称的利率下降和义不容辞。

来源：澎湃商业网