“央行释放中长时间流动性 首次开展6个月期MLF操作”

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6月的一系列操作显示，央行正在释放越来越多的低价中长时间限制流动性，通过压低长期利率、拉平收益率曲线，达到进一步降低融资价格的目的。

昨天晚上，央行公布了6月份mlf (中期贷款便利性)和psl )抵押补充贷款)的操作情况。 央行延续6月未到期的6700亿元利率为3.5%的mlf，开展1300亿元6个月的mlf操作，利率为3.35%。 经过这一操作，mlf的余额大幅下降，从5月末的10545亿元降至6月末的5145亿元。

有两个值得观察的细节。 第一，这是央行首次开展为期6个月的mlf操作，此前mlf的期限均为3个月； 第二，尽管资金期限延长，利率反而很低，从此前的3.5%降至3.35%。

另外，中央银行也通过降低方向和psl等方法释放了更长时间限制的资金。 6月27日晚，央行宣布“双降”，其中包括下调对符合条件的金融机构的存款准备金率。 另外，央行昨晚宣布，根据棚改贷款进度，6月向国家开发银行提供抵押补充贷款1576亿元，利率为3.1%，截至6月底，抵押补充贷款余额为8035亿元。

共计，中央银行6月通过mlf和psl在释放期限6个月以上(含)的情况下，长期限制性资金共计2876亿元。

华创证券宏观研究负责人钟正生指出，央行一系列行动的“潜台词”是:目前金融机构不缺“短钱”，但可能缺“长钱”。 也就是说，流动性总量可能没有问题，但流动性结构有问题。 5月份非金融公司贷款发放不充分、长期债务收益率高，是金融机构期限不匹配问题加剧的集中体现。 因此，中央银行需要提供中长时间的流动性是毫无疑问的。

昨天，隔夜的shibor利率仅为1.1630%，7天的质押式回购价格仅为2.8%。 因为上半年刚刚过去，7天的质押式回购的价格比以前上涨了，以前在2%附近徘徊。 央行公布的数据显示，5月金融机构新发放的贷款加权平均利率为6.16%，比去年同期下降0.91个百分点，为去年以来的最低水平。

民生固定收益分析师李奇霖认为，由于陡峭的收益率曲线与经济衰退的背景不一致，即使采取积极的财政政策，货币政策一旦转变，进一步提高长边利率，民营部门将产生巨大的挤出效应，另外，长边利率的高位化还将加剧实体经济的杠杆化。 因此，央行有足够的动力释放长时间的流动性，压低长端，拉平收益率曲线。

5月8日，财政部、央行、银监会三部委根据《关于年使用定向承销方式发行地方国债的通知》，地方债纳入中央国库现金管理和试点地区地方国库现金管理的抵押范围，可以进行回购交易 因此，央行此后也可以将地方债作为质押释放中的长时间流动性。

来源：澎湃商业网