“全国性票据交易所筹备提速 票据市场将迎来黄金快速发展期”

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建设票据交易所已经是大势所趋，势在必行。 央行近日召开会议进一步论证了全国性票据交易所的设立。

随着票据业务量不断增大，对实体经济的影响日益加强，防范业务风险的诉求日益迫切，设立全国性票据交易所的条件已经成熟。

许多受访者指出，目前讨论的问题集中在是否强制推行电影票上。 另外，由央行主导的票据交易所的性质、访问机构、操作流程设计也在研究中。 票据交易所设在上海的可能性极高。

票据交易所的准备工作变快

票据是其标准化的金融工具性质，是信用市场、同业市场、理财市场的市场间交易目标。

央行最新数据显示，2009年2月底公司从银行领域获得的短期贷款为26.15万亿元，银行承兑汇票余额为10.51万亿元，说明银行承兑在公司短期融资中占有重要地位。

如果用70%的折扣诉求进行估算，票据折扣的市场规模约为7万亿左右。 其中，银行表内票据融资4.89万亿元，剩余2万多元票据随市场间资金管理计划交易、民间融资而变化。

票据贴现市场规模较大，但缺乏全国性一体化的票据交易所。

由于缺乏全国一体化票据报价系统，多家中介企业收集各银行的报价新闻，撮合银行之间的“回购”交易。 近期票据风险、票据中介江湖不透明、不规范、高杠杆错配，吸引了更多劳动者迫切希望设立票据交易所处理问题。

上海金融学会票据委员会肖小和曾指出，票据交易由央行主导，以商业银行接入、民间资本参与的形式形成混合所有制，通过充分整合央行货币政策和商业银行成熟经营管理经验等各自特点，推动了电子票据稳定、健康、有序的快速发展。

票据专家赵慈拉表示，全国一体化票据交易所可以引入多元化的交易主体，以纸、电子商务票据为对象，将交易行为电子化，建立以票据市场利率走廊为基准的利率锚定，为实体经济提供低价的金钱融资。

中国票据市场的创始人之一、票据经纪企业普朗金融总经理李映辉表示，他非常支持票据交易所的建设。 在她看来，随着市场更加公开、透明、活跃，票据经纪企业的咨询服务、数据观察、新闻服务将发展得更快空。

/ s2/ ]纸票和电票之争

目前票据市场上没有全国性集中的交易平台，主要是分散的场外市场。 票据电子化交易程度较低，仍以纸质实物支付为主。

“中央银行曾经组织了一次大型会议进行论证。 建议以纸质券为主的国有银行如工业银行、农业银行等主张推进纸质券电子化的中信、招商银行等股份制银行可以宣传电子票据。 ’一位股票银行的人告诉记者。

车票诞生于2009年11月，但发展迅速。 年，央行还就推进电子票业务快速发展等政策问题向相关机构征求了意见。 中央银行各地的分支机构也要求所辖地区的银行提高权证交易量的占有率。

根据央行的数据，年电券占8.3%，年达16.2%，年上半年达28.4%。

招商银行票据业务部副总经理李明昌表示，在票据市场上，中农工建交大行主要以资金银行的形式参加，大部分纸质票据存放在金库，以持有至到期为主。 工业银行票据交易比较活跃，其电券量可以满足交易需求。 股份制银行和城商行通过交易银行参与票据的买卖，以赚取票据交易的利差收益。 因此，电费所占比例较高，部分行的电费所占比例达到70%左右，交易便利性较高。 另一方面，农商行、农信社等以单方面出售票据为主，在规定的贴现业务要求和贷款规模下，其贴现规模也不大，但与中介机构合作的中小金融机构折价量较大，基本不持有票据资产。

“目前，建设票据交易所没有技术障碍，纸质票是否进入该平台交易至关重要。 将纸质车票放入平台意味着纸质车票需要电子化后才能进行交易。 这个过程很繁琐，需要央行认定并专门设置第三方票据登记管理机构，实现银行系统内纸质票据新闻的电子化。 ”李明昌说。

“实际上，金融机构之间需要频繁交易的票据最多只占票据总量的60%左右。 ”李明昌表示，如果强制推广电票，电票将占所有票据的60%-80%，而纸质票的面值在300万以下，那么纸质票电子化的必要性将大大降低。 如果持有在哪个公司或金融机构到期的票据的话，就照纸质票就可以了吗？

目前，纸质车票所占比例达到70%左右。 李明昌认为，根据市场正常快速发展，至少需要3-5年才能达到占电影票80%的程度。 但是，一旦央行力推，年中达到越来越多的电影票占有量，纸质券在这个平台交易的必要性就会大大降低。

纸票的电票齐全地进行

票据专家赵慈拉指出，这将是多头并行的过程。 关于车票，可以考虑优化现有的电子票据系统( ecds )和交易报价平台，通过政策引导和强制手段大幅提高电子票据的比重。 纸质时，通过央行认定的票据登记管理机构将银行系统内纸质票据新闻电子化，实现纸质票据转录业务电子化。

与股票、债券等金融工具相比，票据有两个独特的属性。 一个是支付属性，另一个是草根属性。 央行货币执行报告显示，银行承兑汇票的主体中有三分之二是中小企业。

农行票据营业部的王红霞指出，微公司自身财务管理电子化、互联网化水平比较有限，有时相互使用纸质票据进行交易支付，可能比电子票据更灵活、更方便。 由此，现阶段推进票据市场交易电子化，可以重点实现银行间市场纸质票据电子化交易的趋势。

王红霞进一步指出，首先可以在银行之间建立纸质票据电子化集中交易平台。 也就是说，在公司与公司之间、公司与银行之间的“零售市场”中，依然是纸的交接以前就流传的方法，在银行与银行之间的“批发市场”中正在进行电子化。

李明昌表示，电券和纸券共存可能相当长，特别是对中小金融机构和中小微型公司来说，由于技术条件、地域限制、交易优势、行为方式等原因，小面额的纸券和长时间存在，材料央行短期内不会强制废止纸券。

票据市场将迎来黄金的快速发展期[/s2/]

赵慈拉指出票据风险低于债券。 银监会、证券监督管理委员会、保监会颁发许可的所有金融机构都可以成为票据交易所的参与主体。 直接贴在市场上，为了转移到公司和银行参加的市场，提高中央银行、银行、非银行金融机构参加的市场的活跃度，更换市场可以存在进行双向报价的市场经营者。

赵慈拉进一步指出，票据交易市场可以形成1-12个月的票据市场利率曲线，据此生成全国票据价格指数和低风险的spv价格指数，充分反映实体经济融资利率，为投资基金提供利率基准依据，传导至货币市场和债市。

从票据贴现占所有贷款的比例来看，全年金融机构贴现余额占各项贷款的比例为4.9%，比去年同期上升1.3个百分点。 从增长率来看，全年新增票据贴现占新增贷款的比重达到14.2%。 这反映出票据贴现对信贷投放的巨大贡献。

李明昌认为银监会203号文更加规范了票据交易，票据规模发生了一定的收缩。 但是，明、后年市场再次释放的可能性很高。 未来将有融资性票据逐步放开、承兑、贴现会计科目调整等政策红利释放，预计未来3-5年内将迎来票据市场快速发展的黄金期。

随着电费占有率的大幅增加，票据交易所将对商业银行现行的票据经营管理体制产生巨大的影响。

李明昌认为，随着票据交易更加“便利化、互联网化”，商业银行管理模式将向票据机构事业部方向迅速发展。 特别是兑现业务有可能集中在总行的运营和经营上。 “是法人单位，由总店相关机构直接经营。 目前，一家股份制银行有4、50个一级分行和许多二级分行，将来不需要太多机构参与票据市场交易。 分公司只做公司和银行之间的折扣业务。 ”他认为，不仅可以满足集约化专业化管理的监管要求，也是商业银行规模管制和流动性管理的需要，可以降低票据交易价格，提高资金效率。

来源：澎湃商业网