“互金花费贷款资产证券化“急刹车” 未来合规花费金融ABS发行或不受影响”

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在完善“现金贷”的大背景下，一些网络金融公司和小额贷款企业通过资产证券化扩大杠杆进行表外融资的方式受到限制。 另一方面，根据监管要求，未来小贷企业以资产证券化名义融合的资金必须与小贷企业表内融资合并计算杠杆率，且杠杆率必须符合监管指标； 另一方面，无论是交易所市场还是银行间市场，网络金融公司都停止了以贷款为基本资产的abs (资产支持证券)产品的发行。

业内人士表示，部分互联网中小企业举债行为将得到遏制。 但是，《经济参考报》记者从许多渠道获悉，支出金融资产证券化产品并未因此完全停止发行，在国家鼓励支出金融快速发展的大背景下，互金企业合规的、基于支出场景的支出金融资产证券化产品的未来发行不会受到影响

日前发布的《关于规范完善“现金贷”业务的通知》(以下简称《通知》)指出，要加强对小额贷款企业资金来源的审慎管理。 以贷款资产转让、资产证券化等名义融入的资金应当与表内融资合并计算。 合并后融资总额与资本净值的比例暂时按照当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额信贷企业融入资金的比例规定。 对超比例规定的小额贷款企业，必须制定压缩规模计划，限期满足相关比例要求，并由小额贷款企业监督管理部门监督执行。 东方金诚结构融资部社长郭永刚表示，短期内，《通知》将对以abs融资为主的大型相互金融公司产生较大影响，互联网小规模融资企业将采取逐渐降低增资和新增abs规模的方法满足监管要求。

根据东方金诚提供的数据，互联网金融公司使用贷款abs今年取得了爆炸性的增长。 截至年初，互金公司发行的支出贷款abs发行规模约为3000亿元，发行规模约为去年的5倍，发行量占今年交易所abs总发行量的约40%。

“目前，国内金融机构借款是中小企业的主要资金来源，受中小企业轻资产、高负债优势的限制，融资利率普遍较高，但由于abs产品支持资产，一般使用多种内外部征信措施，优先资产支持证券的信用等级大幅提高，导致中小企业融资价格 ”郭永刚表示，目前上市的一些中小企业发行abs挂表，将资产转移到spv上形成表外融资，实现财务报表的修复和美化。

业内人士表示，目前许多互金公司和小贷企业发放支出贷款abs的首要目的是发表。 根据监管要求，将表中出的abs汇总计算融资杠杆率，许多公司的财务报表“见表”，各地对中小企业杠杆率上限的要求不同，一般在1.5倍至3倍之间，表外部分“见表”的话，杠杆率在10倍以上 这是因为，在市场整顿的背景下，一些互金公司和中小企业举债的行为将受到抑制。

现在，受监管风向的影响，互金公司在发行abs产品上花费了很多钱，正在进行“紧急刹车”。 这类产品的发行主体以良好的历史运营记录和强大系统支撑的成本金融业龙头为中心，如蚂蚁金服和京东。 此前，蚂蚁金服和京东在交易所市场发行了多个abs，但据记者了解，目前交易所市场这种费用高昂的abs已经暂停发行。 此外，根据11月发布的同一产品公告，蚂蚁金服计划在银行间市场发行蚂蚁借呗系列首款资产支持票据( abn )。 但是，现在这个产品的发行也被搁置了。 蚂蚁金服对《经济参考报》记者表示，到了年底，资金紧张，债市价格中途上涨，因此选择其他机会发行。

但值得注意的是，在暂缓发行后，即使金融abs和互金公司花费了贷款abs，也并未就此完全停止。 根据支出场景的有无，支出贷款可以分为有支出场景的支出贷款和现金贷款两种。 此次“现金贷”的完善，目的是比较没有特定支出场景的现金贷abs，互金公司基于支出场景的支出金融资产证券化产品，未来的发行不会受到影响。 “因为国家鼓励支出升级和金融快速发展的政策方向不会改变。 ’一位业内人士说。

郭永刚也表示，从长远来看，拥有多种金融牌照的大型互金平台，可以通过注资、保理模式或旗下银行牌照主体实现小额贷款业务拓展和abs融资。 他还表示，从整体来看，市场上发放的现金贷款abs占比本身较少，长期来看对市场规模影响不大。

来源：澎湃商业网