“M2增速现企稳迹象 8月公司债券净融资同比多2239亿”

本篇文章1780字，读完约4分钟

9月12日，央行公布的8月金融统计数据显示，8月底，广义货币( m2 )余额178.87万亿元，比去年同期增长8.2%，增速分别比上月末和去年同期下降0.3个百分点和0.4个百分点。 狭义货币( m1 )余额53.83万亿元，比去年同期增长3.9%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个百分点和10.1个百分点。

8月末人民币存款余额175.24万亿元，比上年同期增长8.3%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个百分点和0.7个百分点。 当月人民币存款增加1.09万亿元，比去年同期减少2729亿元。 这与m2波动基本一致。

进一步来看，8月居民存款增加3463亿元，非金融公司存款增加6139亿元，财政存款增加850亿元。

交通银行金融研究中心研究员陈冀拆解表示，虽然m2增长率比上个月下跌0.3个百分点，但首要原因还是财政性存款反季节特征性增长850亿元，与近三年同期财政性存款平均下调多形成鲜明对比。

从贷款来看，8月底，外汇贷款余额137.59万亿元，比去年同期增长12.8%。 月末人民币贷款余额131.88万亿元，比去年同期增长13.2%，增速与上月末和去年同期持平。

从社会融资增量来看，初步统计，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比去年同期少376亿元。 其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，比去年同期增加1674亿元。

陈冀解析，8月以来，迄今为止由于表外融资诉求，表内诉求状况得以维持，信用增速也基本符合预期在13%以上。

非金融公司和机构团体融资6127亿元，其中票据融资4099亿元，约占2/3，表现突出。 业内人士表示，这在一定程度上说明了公司融资诉求旺盛。

进一步观察社会融资增量变化，8月，委托贷款减少1207亿元，比去年同期多减少1125亿元信托贷款减少688亿元，比去年同期多减少1831亿元，未贴现银行承兑汇票减少779亿元，比去年同期多减少1021亿元的公司债券净值

这些变化还体现在社融存量的变动中，据初步统计，8月底社会融资规模存量为188.8万亿元，比去年同期增长10.1%。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额130.38万亿元，比去年同期增长12.9%；对实体经济发放的外汇贷款折合人民币余额2.49万亿元，比去年同期下降0.1%，委托贷款余额12.95万亿元，比去年同期增长6.2万亿元。 与去年同期相比，未预购4.4%的银行承兑汇票余额为3.82万亿元，比上年减少11%，公司债券余额为19.51万亿元，比去年同期增长8.3%，非金融公司国内股票余额为6.93万亿元，比去年同期增长9.6%。

陈冀解析、社融中涉表外业务的委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票3项连续出现4个月出现负增长。 8月份分别为1207亿元、688亿元、779亿元负增长，其中信托贷款和未贴现银行承兑汇票的负增长幅度比上个月有所减少，从某种程度上也体现出目前金融杠杆化速度放缓。 由于近期市场信用风险改善，公司债券融资环境比以往有所改善，8月公司债券增加3376亿元，比上个月的2237亿元和去年同期的1137亿元有明显提高。 未来，政策可能仍将吸引信贷和直接融资，呼吁表外融资在金融杠杆背景下回流，着力减轻金融杠杆可能给实体公司带来的融资压力。

m2与去年同期相比的增长率去年整体持续下跌，但今年以来回顾月度波动发现，增长率有稳定的迹象，始终维持在8%以上。

陈冀认为，随着前期货币政策的宽松调整和金融杠杆化的缓解，市场信用风险得到缓解。 公司债务融资状况近期逐渐回升，这都是支撑m2增速维持稳定的积极因素。 中美贸易的不确定性、国内经济仍然存在下行压力等因素给货币政策带来了不小的挑战。 由此可见，8月大部分期间央行货币政策的实施，流动性调控体现了维持市场流动性适度紧张的目标，m2增长率也比较稳定。

但是，m1与去年同期相比为近两年来的低值，m1相对于m2流动性更强，前者增速维持低位，一定程度上意味着实体经济的流动性仍然相对失衡。 在维持流动性合理充裕的货币政策背景下，反映出货币供给未充分流入实体经济，货币政策传导效率进一步提高空之间。

陈冀解析，货币政策保持宽松，市场仍期待更积极的财政政策。 今后，国内宏观流动性需要考虑的影响因素依然很多，预计短期内货币政策维持适度的步伐不会有变化。

来源：澎湃商业网