“央行货币政策委员会委员马骏：降低绿色资产风险权重”

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作者:马骏(中国人民银行货币政策委员会委员、中国金融学会绿色金融专业委员会主任、清华大学金融快速发展研究中心主任)。

绿色金融的快速发展已成为我国的国家战术，是建设生态文明、推进经济向绿色转变、比较有效应对气候变化的重要措施。 目前，进一步鼓励和快速发展绿色投融资也是稳定增长、防止投资快速增长、疏通货币政策传导机制的客观要求。 年七部委在《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出的一些鼓励绿色投资的措施，如央行绿色再贷款、绿色mpa考核、以及部分地方政府对绿色项目的担保、优惠等措施逐渐落地。 但从整体来看，现有的激励机制力度和实施面还不大，迄今为止受益的绿色公司占有率还很小。

笔者提出，通过降低银行持有的绿色资产(包括绿色信贷和绿色债券)的风险权重，实现对绿色项目融资价格的大幅度下调，使绿色金融实现新的实质性突破。 根据我们的初步估算，如果将绿色信贷的风险权重从100%降低到50%，我国所有绿色信贷支持项目的融资价格平均可以降低50个基点(即0.5个百分点)。 由于银行贷款目前是绿色项目的主要资金来源，预计该措施可使全国绿色项目融资价格平均下降0.4~0.5个百分点，对我国绿色金融和经济绿色转型的促进作用较之已经制定的其他绿色金融激励措施的合计效应

关于降低绿色资产风险权重，提高茶色(污染性)资产风险权重的议题，国际上进行了很多讨论。 欧洲银行领域协会已经向欧盟提出了同样的建议，欧盟今年3月公布的《可持续金融行动计划》也建议考虑采取这样的措施(称为“绿色支持因子”)。 由中国、法国等18个国家的中央银行和银行监管机构发起的“中央银行绿色金融互联网”( Central BankSand SuPERVISORS NET Workongreening The Financial System，ngfs )。 这个事业集团已经在十几个国家之间开始讨论绿色资产风险的权重议题。 根据初步讨论情况，中国、一些欧洲和一些亚洲国家表现出了积极的态度。

国际讨论的一个初步结论是，如果能够说明绿色资产的违约率低于非绿色资产，就有理由考虑降低绿色资产的风险权重，提高棕色(污染性)资产的风险权重。 因为金融监管与银行体系稳健性、维护金融稳定的目标高度协调。 但是，大多数国家没有绿色信贷的确定定义和统计。 因为无法统计分析绿色资产和非绿色资产的违约率。 中国是世界上第一个建立绿色信贷统计标准和统计制度的国家，有条件分析绿色资产和非绿色资产的违约情况。

根据中国银保监会公布的数据，年末，绿色信贷不良率为0.37%，大大低于银行整体信用不良率1.74%。 迄今为止四年的数据也显示了同样的结果。 即使按银行和领域进行统计，一些大中型银行提供的数据也得出了相同的结论。 也就是说，绿色信贷的不良率明显低于非绿色信贷的不良率。 例如，一家大型国有商业银行的数据显示，年末，绿色信贷不良率比全部银行不良率低1.3个百分点。 另一家大型股份制银行也提供了绿色信贷和整体信用不良率的详细数据。 结果显示，2009年6月底，该银行对公共绿色信贷的不良率为0.35%，比整体不良率低1.74%个百分点。 在国标领域一级分类的20个领域中，绿色信贷涵盖14个领域，其中13个领域的绿色信贷不良率低于各行业整体的不良率。 仅在一个领域，绿色不良率略高于领域不良率，是因为该领域不良债权绝对金额小，关联方数量少，不具代表性。

学术界对绿色资产风险低于非绿色资产的研究也已略有开展。 作者与美国伊利诺伊理工大学教授王海之等人共同进行了采用thomson reuters dealscan提供的5612份全球贷款数据和msci提供的esg数据的实证研究。 这项研究表明，银行愿意向具有良好环境表现的借款公司提供低息贷款，银行认为这些“绿色”贷款的信用风险相对较低。 英国银行领域的数据显示，绿色贷款违约率低于普通贷款违约率。 另外，许多研究表明，绿色股票基金的长期财务业绩优于普通股指数。 支持这些结果的理论依据可以帮助银行和机构投资者避免污染性、高碳投资带来的诸多环境相关风险，特别是变革风险。 例如，高污染、高碳(高能耗)以及高能耗领域的公司和项目将来会面临税收增加、碳价格上涨、水价上涨、能源使用权限制、封闭、起诉等一系列风险，这些风险因素导致价格增加， 这是因为对银行来说，提高绿色贷款的比重，降低布朗贷款的比重有助于降低未来的整体不良率。

笔者认为，降低绿色资产的风险权重可以明显降低绿色信贷的融资价格，实质上可以为银行加大绿色信贷的投入力度，加快实体经济向绿色和低碳的转化。 我国是唯一建立了绿色信贷统计体系的大国，因此也有完整的绿色债券统计。 这是因为与其他国家相比，我国最有条件，应该率先降低绿色资产风险的权重。 由于绿色信贷不良率低，降低绿色资产风险权重既符合金融监管的宏观审慎大体，有助于提高银领域的稳健性，也符合调整产业结构、加强金融服务实体经济能力、推动经济绿色快速发展的要求。

复印件来源:“中国金融”年第20期

来源：澎湃商业网