“张茉楠：存款保险制度由隐至显是利率市场化关键一跃”

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张茉楠中国国际经济交流中心副研究员

年，随着利率市场化的发展，存款保险制度也将被调用。 美国自1933年首次建立存款保险制度以来，目前全球已有110多个国家建立了显性存款保险制度。 我国历来实行“隐性”担保制度，如何将其真正转化为显性存款保险是我国利率市场化改革的关键。

存款保险制度是利率市场化进程的“押仓石”。 在周小川总结的进一步推进利率市场化改革的8个条件中，第一条是“需要充分公平的市场竞争环境，市场竞争的首要条件不是软约束，而是财务硬约束”。 事实上，年央行已经表达了通过多种渠道加快建立存款保险制度的愿望。

建立存款保险制度为什么这么重要，也很紧迫吗？ 利率市场化当然将成为影响我国经济金融结构的最重要因素之一。 真正意义上的利率市场化不仅仅是放开利率管制。 目前，政府对金融资源的垄断分化了整个金融市场。 利率市场化改革的核心是打破这种垄断，真正向市场解放权利。 如果政府不能放弃自身的支配力，市场的力量就很难发挥空。 因为，利率市场化实际上是政府对放权的倒错。

目前，央行的利率调控框架还没有完全建立，利率传导机制不完善，市场基准利率体系还不完善，特别是存款利率下限还没有放开。 存款利率市场化后，银行存款利率市场化定价失去了对金融机构的过度保护，我国银行领域的利润空之间被大幅压缩，少数商业银行面临破产清算的风险，金融风险的上升不要求建立作为金融保障机制的存款保险制度

存款保险制度通常分为隐性和显性两种。 目前，我国政府一直实行隐性担保制度，这种隐性制度存在着较大的经济风险和道德风险。 另一方面，由于存在以中央政府信用为担保的隐性担保机制，近年来随着金融监管的进一步放松，银行理财、银信合作等规避利率管制的金融工具大量创设，起到了规避利率管制、信用管理的作用。 由此可见，政府担保下的杠杆率极高的“风险资产”，非但没有支付高风险的溢价，反而很可能享受到“无风险资产”这种高信用和低廉的金钱。 这就是为什么政府相关项目和资金收益率高的行业投入了大量资金，影子银行爆炸性增长的原因。

另一方面，金融风险不断向上累积。 由于存在事实上的隐性存款担保，特别是对占存款市场近50%市场份额的4大国有商业银行来说，其经营事实上以国家信用为后盾，大多由中央银行和地方政府承担个人债务偿还的责任。 由于隐性存款保险制度，银行领域的资产规模从2008年末的62万亿元迅速扩大到了去年11月的145万亿元。

金融体系的稳定需要良好的金融监管。 为了防止全球金融危机以来以高负债为特征的银行公司因过度风险破产，以及比较有效地降低银行风险的外部性，世界各国都建立了以巴塞尔资本充足性监管协议为中心的金融监管制度。 为了比较有效地推进我国利率市场化改革，建立“金融防护网”，必须尽快启动能够保护存款人的优势，以及能够反映风险价格和风险补偿的显性存款保险制度。

存款保险制度的建立必然会对我国的金融结构产生巨大的影响，这最大程度上体现在金融监管和金融竞争方法的变化上。 首先，存款保险制度的建立需要存款保险企业成为银领域金融机构的专业监管机构，让存款保险机构监督日常银领域金融机构的经营活动，这将对金融监管大框架的建立提出更高的要求。

其次，作为金融机构退出机制中的重要制度之一，这需要一系列配套措施与之相呼应。 例如对破产银行等进行专业化清算，建立比较有效的市场退出机制，从而优化金融资源配置，维护金融市场稳定，保证金融安全。

最后，最重要的事情。 利率市场化和显性存款保险制度将失去银行领域的“金融保护伞”。 “存款利率套现”的压缩和存款保险制度导致的经营价格上涨，迫使银行必须从根本上改变信贷结构、资产结构、业务结构、收入结构和收益结构，提高金融市场和中间业务收入所占比重，提高创新能力、定价能力、服务能力、风险管理能力、资源

来源：澎湃商业网