“银行混改机遇与挑战并存 将深化薪酬考核机制改革”

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随着提交一张公告，市场向往了半年多的银行混改方案正式落地。 根据方案，交行未来将多次在保持国有控股地位的基础上优化股权结构，引入来自民间资本的战术投资者，探索高管和员工持股制度。 在经营体制上，也要深化用人单位、薪酬、考核机构改革，实行风险责任制，推进事业部制等相关配套改革。

引入民间资本战投，无疑是交行方案最引人注目的地方。 年报显示，除香港中央结算(代理人)有限企业和汇丰银行外，前10大股东为境外法人股，财政部和社会保障基金为国有股，其余6大股东中5家为国有法人股。 前10大股东中唯一的国内非国有法人股——东中国平安人寿保险——早先流传——高利率保单产品或已进入年向增发期，销售期限截止到今年8月23日。

换言之，自2005年作为外资战术投资者对外引进汇丰以来，交易的股权结构没有发生很大变化。 2007年回归a股以来，财政部、中央汇金、社会保险基金3家国有股东持股总量也维持在40%以上。

这种“国有+招商引资”的基本格局，是为上次商业银行体制改革而建立和维持的，在过去的十年中发挥了重要作用。 10年前，中国商业银行与世界上运营水平最高的商业银行的差距是显而易见的。 外资投资不仅是银行快速发展所需的资本金，还具有高水平的运营管理经验，这些要求是当时国内投资者所不能具备的。

但是，所谓十年轮回，是指在中国经济和中国公司迅速发展壮大的情况下，国内股东和国外股东原本存在的天渊的差异随时间而消失。

在许多行业，中国成长起来的民营公司已经位居世界前列。 从这几年商业银行再融资的例子来看，向国内公司募集资本比向海外股东募集资本更为方便。 在管理经验的输入和对领域的理解方面，国内股东也毫不逊色于10年前的海外战，更加理想。

但是，鉴于国有民营认知问题上的微小差异，近几年在商业银行再融资范式中已经出现的内资股东重于外资股东的现象未能进一步突破。

虽然有浦发银行作为战术投资者引入移动，农业银行上市时引入社保基金作为战术投资者等多种例子，但更具活力的民营公司成为主要商业银行战术股东的例子依然非常少。 民营公司只能设立新银行切入市场。 例如，腾讯成立小额银行，阿里崛起网络商务银行。

尽管如此，这些新银行迸发出的活力和锋芒，已经让海量的国有银行感到了芒草。

为什么这么说呢，因为导入民间资本战投入的根本，并不是国有、外资股东的字面差异。 最大的意义是，对于已经在许多领域成长为世界领先水平、成为效率新代言人的民间资本，国有银行有更好的理由拒绝它们吗？

十年前引进海外战，给国有商业银行带来源头活水，从而一度陷入非常被动的资产负债表。 随着经济周期的轮回，国内商业银行近年来越来越陷入了前所未有的制造业、建设领域、政府融资平台等资产泥潭，要通过引入新的股东、新的资本、新理念，走出十年前开放筹资的老路

对民间资本来说，现在获得成为国有商业银行股东的邀请函既是机遇也是挑战。 最大的挑战是，处于经济周期低谷、面临利率市场化的商业银行要完全摆脱历史负担，还需要一段时间。 另外，由于中国经济增长模式已经转换，商业银行2005-2009年每年净利润增长70%-80%以上的情况几乎不可能再现。 前进还是后退，掌握资本的民营公司需要做出自己的选择。

无论如何，交行混改方案的正式批准仍然意味着新时代的开放。 基于这样的契机，要重新审视适合成为国有银行股东的人吗？ 对市场参与者来说是一个新的开始。

来源：澎湃商业网