“政策强调稳增长 货币宽松或启动不对称降息”

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经过记者万敏从北京出发

促进经济，资金先行。 4月一系列经济数据显示出的不乐观和高层对经济增长的关注，加强了货币政策宽松的预期。

2008年9月至年末，受全球金融经济危机的影响，国内经济增长明显放缓。 在此期间，央行采用了3次数量型货币工具、5次价格型货币控制工具，配合投资刺激计划放松了信贷供给。

面对目前经济的下滑趋势，再次使用价格工具的呼声开始加强。 中国国家新闻中心在最近的报告中提出实行不对称降息，单方面降低贷款基准利率，或者适当放宽贷款利率下调幅度的限制。

利率有下降或可能性

最新消息显示，为应对经济增长率下降，中国正在加快推进重要基础设施投资项目，预计项目评审将加快，相关中央预算资金也将提前下调。

5月23日召开的国务院常务会议决议要求反复夯实货币政策的基本方向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加重视满足实体经济诉求。

项目建设一直离不开银行的资金支持。 央行在4月发布了低于预期的信贷数据后，将存款准备金率下调了0.5个百分点。

4月出口增速比去年同期回落4.9%，进口增速大幅回落0.3%，规模以上工业增加值比去年同期增长9.3%，为2009年5月以来最低。 社会支出品零售总额比去年同期增长14.1%，为2006年11月以来的最低。 1~4月固定资产投资比去年同期增长20.2%。 中国一季度gdp比去年同期增长8.1%，创近三年来最低纪录。

上周五，中国国家新闻中心在一份报告中指出，受房地产调控和外需减少等影响，中国经济增长仍将持续减速态势，二季度国内生产总值( gdp )将增长7.5%左右。

除了继续降低存款准备金率外，上述报告建议实行不对称利率下调政策。 考虑到降低贷款基准利率、适当放宽贷款利率下调幅度限制、规范银行贷款的各种收款清理，缓解公司过度融资价格、稳定目前cpi下跌的基础，维持目前的存款基准利率水平。

贷款利率单方面降息面临的障碍可能来自商业银行越来越多，“银行话语权较强，单方面降息可能影响贷款利率收入差距，难以实现”。 国盛证券研究所所长周明剑对《每日经济信息》记者说。

目前，我国商业银行收入的约8成来自利率差，但许多银行在贷款利率中有较好的议价能力。 银监会公布的数据显示，今年一季度，商业银行净利率差继续达到2.8%，比去年四季度上涨10个基点。 由于利率差的上升，银行一季度实现净利润3260亿元，比去年同期增长23.72%，收入再创新高。

实际上如果降低单边利率，相当于银行出让一部分利润来补贴实体公司。

“降息确实可以减轻公司的负担。 根据我们的估算，从现有库存贷款的规模来看，降息25个基点公司可以减少800亿左右的资金负担。 也不能排除单边不对称利率下降的可能性。 这对银行的影响并不大，据估算，单方面下调贷款利率25个基点将减少商业银行约900亿的利润。 ”光大银行资金部宏观解体师盛宏清对《每日经济信息》记者说。 根据银监会公布的数据，去年商业银行净利润总规模达到10412亿元。

央行去年曾做过不对称增资的实践。 为了紧缩流动性，在年2月的利率上调中，长期存款利率的涨幅远远高于同期贷款利率。

可以降低利率呼吁信用吗？

4月份的cpi比去年同期上升3.4%，涨幅比上月下降0.2个百分点。

“5月的物价指数可能会比上个月稍低，但将来有反弹的可能性。 如果物价持续下降，可以考虑降低利率。 ”中国银行战术快速发展部国际金融研究所高级解体师周景顿认为，利率下降的可能性越来越大，但最近还不是时候。

央行在一季度货币政策执行报告中还表示，对物价反弹十分关心。

但是，政府对通货膨胀的担忧可能排在增长后面。 5月23日召开的国务院常务会议上指出:“国内经济运行仍然存在矛盾和问题，特别是经济下行压力不断加大。” 然后，他说:“将稳定的增长放在更重要的位置。 要根据形势变化加大事前调整微调的力度，提高政策的对比性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大诉求的政策措施，为保持经济平稳快速发展创造良好的政策环境。 ”

从经济增长的诉求方面来看，利率下降对信用的诉求能否产生震荡存在疑问。 “关键是贷款诉求不足，公司因弱经济预期而缩小经营，资金诉求下降。 另一方面，银行比往年更难找到合适的目标公司。 ”周明剑认为，年内降息的可能性不大。 存款利率必须继续战胜物价涨幅，但市场实际贷款利率仍浮于基准，降低贷款基准利率对缓解资金价格作用不大。

利率下降对银行存款来说不是好事件，银行面临着存款资产管理化。 即使这种吸收资金的实际价格上升，也需要足够的贷款收益来弥补价格。 ”周景彤说。

4月人民币存款减少4656亿元，比去年同期减少8080亿元。 当月人民币贷款增加6818亿元，比去年同期减少612亿元。

一家外资机构银行分析师表示，监管层在4月底聚集了几家大型商业银行吹风，加强了对电力等领域的信贷投放，但从实际效果看，并未促进当月的信贷增长。

最近，媒体援引数据显示，5月20日前四大银行新增融资340亿美元，影响了5月份新增融资的预期。 但是，月末达成突击基准已成为商业银行的惯用手段，“从近两天的情况来看，银行突击放贷，首要的是短期和票据。 ”。 一位商业银行人士表示，目前票据利率在4%左右，低于一年期贷款利率。 特别是在存款准备金率下降后，越来越多的公司希望通过债券、票据等渠道融资，以降低公司的资金价格。

来源：澎湃商业网