“950亿逆回购缓解资金压力 7月降准呼声再起”

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经过记者高翔从上海出发

季度末的考核因素、本周准备金的补充、月末贷款规模带来的存款不足、银行不愿提取资金……各种因素导致资金面急剧收紧，短期资金各期利率几天全线上涨。 周一，央行向一些公开市场一级交易商询问了逆回购的指控。 逆回购的期限是14天。

昨天，央行展开了950亿元的14天逆回购操作，利率低于二级市场两周的品种利率。 有分析认为，此次回购操作基本上可以保证资金面到月末不会太紧张。

但是，由于银行在最后10天冲走了存款，7月初准备金的补充压力很大。 另外，商业银行7月中上旬受到分红压力，不仅财政存款季节性增加，热钱流出趋势不变，因此7月份资金面的状况将持续到6月底的紧张状态。 几个机构在7月表示央行将再次降息。

月底可以实现顺利过渡

昨天( 6月26日)，央行通过利率招标方法展开了为期14天的950亿元逆回购，中标利率为4.2%。

此次回购的背景是，近6月末，资金紧张，利率曾大幅上升。 上周五和本周一，上海银行间同业拆借利率( shibor )的短期利率和银行间市场回购利率均大涨，资金面急剧收紧。

本周公开市场的到期资金为720亿元。 宏观原证券债券高级拆股师何一峰对《每日经济信息》记者说:“目前的情况是，到6月下旬，商业银行信用激烈，存款不足，导致存款流失。”

申银万国研究报告称，此次资金紧张，有季度末考核因素、本周准备金的补充、月末银行贷款集中投放、大银行融资积极性下降等供需两方面的影响。

东海证券分析师鲍庆认为，6月份存款增幅较大，银行必须补充的存款准备金资金在银行间资金方面造成了不小的压力。 另一方面，国海证券拆解师马金良认为，季度末，由于资金紧张，银行当时的审查要求，大量的理财商品回表，不愿意拆解资金，因此市场融资要求上升，7天的回购利率上升，维持在3%以上。

何一峰对《每日经济信息》记者说:“这次回购应该能保证资金方面到月末不会太紧张。”

例如，以去年6月为例，本月新增存款约2万亿美元，对应的存款准备金补充约4000亿美元；通过回购释放了1000亿资金，财政存款也释放了1500亿资金。 去年6月底，资金方面实现了平稳过渡。

他进一步认为，今年6月财政存款释放的资金可能越来越多，此前资金面宽松，略有充裕。 这基本上是因为可以顺利过渡。

7月亚军的呼声又再次高涨

6月底平稳过渡后，7月的资金面将呈现怎样的局面？

何峰表示，6月上旬准备金的补缴时间为7月5日，冲走存款通常是最后一个月，因为这个7月5日商业银行需要补缴的准备金数量将会增多。

申银万国报告称，7月中上旬，各大商业银行有近2000亿元的股利压力和国内企业的海外股利压力。

华泰证券进一步解体认为，7月份公开上市的到期资金仅为1500亿元。 预计6月下旬存款将大幅增加，保守估计为1.75万亿元； 7月上旬需要补充的存款准备金约为3500亿元，在短期资金冲击较大的7月中旬以后，通常缴纳的资金压力有所减少，但随之，财政存款呈季节性增加。 中美利差缩小，热钱流出的趋势仍在持续，6月外汇占有率增长可能仍不乐观。

许多因素都以6月末资金紧张的状况持续为目标。 这是因为预计7月份央行将再次降息的机构。

申银万国最新公布的报告显示，央行除6月底进行反向操作外，7月再次下调存款准备金率，时间很可能为7月上旬。

东海证券鲍庆认为，虽然资金方面的压力可能无法通过逆回购操作缓解，但央行货币政策目前仍维持宽松基调，因此市场对央行再次下跌，保证市场资金方面稳定的前景看好。

昨日，上海银行间同业拆借利率( shibor ) 3月以下短期利率继续全线暴涨。 隔夜利率上调22.67个基点，涨幅最多，收于3.87%； 7天利率上升6.25个基点，为4.28%； 1月利率上升18.08个百分点，收于4.8%。 7天回购利率昨日上调约10个基点，收于4.29%。

来源：澎湃商业网