“融券卖空趋势加速 标的潜在机会前瞻”

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经过记者张昊王研丹杨维波

融资融券发行了两年多，但证券公司只能用自有证券进行融券，因此融资和融券仍然处于“一脚、一脚”的不自然状态。 但近来，融券交易已有升温之势。 但是，相对于融资，融券交易各品种之间的差异较大。 目前两市融资融券标的278只，其中沪市180只、深市98只“两融”标的中(扣除etf，仅指股票) )，自部分品种被纳入标的以来一直在(/(/k0/) 如何在众多标的中选择有机会卖出空的领域和个股，成为融券者最关心的话题。

融券现状:酒类、金融备受关注

根据同花顺ifind的统计数据，截至8月16日，278只标的中，融券余额超过1000万元的只有27只。 一个突出的特点是——今年以来，牛股偏偏最被投资者看好空。

贵州茅台( 600519，收盘价229.62元(、五粮液( 000858，收盘价34.16元)、洋河股) 002304，收盘价133.50元)，融券余额分别为8312.06万元、5255.63万元、4010.18万元。

金融板块是深受融资者欢迎的以前流传下来的品种。 中国平安( 601318，收盘价41.62元)以4050.43万元的融券余额排名第三，中信证券( 600030，收盘价10.80元)以2786.58万元排名第八。 这两只股票今年以来表现良好，平安年初以33元为底价后稳步上涨，现已回升至40元以上。 中信证券还借“金改”东风，在上半年出现了最多43%的中级反弹。

此外，备受争议的地产股也是呆板的常客。 “招保万金”四大房地产巨头中，仅有招商房地产融资券余额不足1000万元。

从上述统计数据来看，融券交易受关注度较高的品种多集中在之前流传的机构重仓股。 例如，截至今年6月底，茅台前十大流通股东持股比例达到68.56%，至少有270只基金在其中抱团取暖。 另外，这些融通券交易活跃的股票，股票性也大多比较活跃。 其中最突出的例子是包钢稀土，尽管该超大型牛股目前流通股达到14.8亿股，但近期换手率仍能维持在1%以上。

另一只股票是同一个权力股，同一个两融标，但受到的待遇完全不同。 8月16日收盘时，17股融券余额不足10万元，东方明珠( 600832，收盘价5.26元)、光大银行) 601818，收盘价2.77元)仅有1.05万元和1.65万元，宁波港( 601018，收盘价2.49元)

其原因可能与上述4只股票每天波动过多，融券者扣除汇率后不容易盈利有关。 例如，光大银行、宁波港今年以来，大部分交易时间都在打造“织机”行情。 宁波港本周仅一天的振幅超过1%，对许多以短途交易为目的的融券者来说，过小的振幅等于失去了可操作性。

玩空的机会集中潜伏在四个领域

从现有的数据来看，融券者喜欢做空的靶子，那么做这些靶子的机会有多大呢？ 哪个行业容易出现“黑天鹅”？ 的重要信息分解可以为融券者提供一点空的参考。

重污染领域——环境保护事故成为导火索

相关板块:化工、冶金、火灾、石化等

随着融通的实施，融通的来源将大幅增加，届时资本市场将拉开空的赚钱大幕。 在单点污染领域，环保长时间投资也无法达成的公司，容易发生污染事故，成为上市公司股价下跌的诱因，关联股也容易成为空筹集资金的目标。

根据2009年9月14日环境保护部发布的《上市公司环境新闻披露指南》，化工、冶金、火电、石化等16个领域为重污染领域。 华泰证券拆解师刘谦表示，“企业广告主要面临的风险来自污染事故和污染治理的后期投入，这将加大公司的价格压力。 再加上这些领域大多产能过剩，市场竞争大，利润率低，巨额环保投入吞噬了公司的利润。 ”

紫金矿业去年7月3日发生了严重的污染事故。 紫金山铜矿湿法厂污水池泄漏流入汀江，导致汀江部分河段污染和大量网箱养鱼死亡。 7月12日紫金矿业中止，公告流向环境保护事故。 13日复市后，股价从复市前的5.97元最低跌至7月19日的4.97元，最高跌幅达到16.75%。 董秘告诉《每日经济信息》记者，企业目前生产经营状况良好，企业面临最大风险的是产品价格风险。 记者提问环境保护时，对方以不便为理由婉言拒绝了记者的采访。

年6月5日，媒体报道了中药集团的污染调查。 哈药集团大肆水陆乱立，长期以来对周边环境造成严重污染。 随后事件发酵，随后企业股价大跌，从报道前的17.78元收盘价，最低下跌至6月20日的14.15元，最大跌幅达到20%。 每日经济新闻记者致电企业证券部时，工作人员表示，事故发生后，企业将采取相应措施，加大环境保护投资力度，今后尽量杜绝此类事故发生。

随着国家对环境保护的日益重视，高污染领域的公司面临着很大的环境保护压力。

最近，据媒体报道，包钢稀土将投资22亿元治理污染。 《每日经济信息》记者就此问题给包钢稀土董秘打电话时，他以不便为由拒绝采访。 有分析人士认为，22亿元不足以治理稀土污染，稀土领域先污染后治理的快速发展模式令人诟病，后期巨额环保投入可能带动企业业绩。

高污染区域、小问题是大事故的危险性，不能随时带着运气。 如果出现了负面信息，制作空的人就会受益很多。 因此，这一领域的企业容易成为空创造资金的目标。 关于具体操作方法，一位分析师指出，在不排除有资金的情况下，通过各种渠道发布企业污染问题调查报告，然后在二级市场组建空股进行盈利。

由于高污染领域涉及众多股票，投资者有中石油( 601857元，收盘价8.96元)、中石化( 600028元，收盘价6.19元)、江西铜业( 600362元，收盘价21.42元)、铜陵有色( 000630元，收盘价17.86元)

房地产业——政策调控存在不明确性

相关板块:房地产开发

房地产领域受国家政策的影响，政策支持上升，政策压迫下跌。 由于领域和政策的联动性很强，不排除将来资金利用政策会达到空的目的。 任何长时间受政策压制的领域，说不定都会受到长时间的融和券制作空。

房地产领域的黄金十年，在年国务院的大力调控下进入了调整期。 年4月19日，房地产板块跌幅达到7.5%，募集保险万金四大龙头股跌幅均超过8%，由于政策出台，房地产股长期大跌大盘。 利用政策创造空可能会成为今后的盈利模式。

显示器最新的房地产调查报告显示，房价结构性上涨的压力进一步增加，在已经确定回暖的重要城市，楼盘价格明显上涨。 市场担心，未来中央将出台进一步的政策，后期的不确定性将逐渐加剧。

虽然近期房地产股大幅反弹，但数据显示房地产投资仍处于下跌之路。 未来，房地产领域最重要的利好空还是来自中央政府调控房地产的政策和决心，这也是空方面的融券制造空的砝码。 另外，受房地产领域景气影响的水泥、建筑机械等领域也应警惕。

() (/k0 ) )机构citron今年在香港股市受到“沉重打击”，恒大地产受到(/k0 ) )，这可能给a股地产股敲响了警钟。 6月21日凌晨，citron发布长达57页的报告，列举了恒大地产的几项罪名，得出了恒大地产实际上无力还债的结论。 短短两天，恒大股价跌幅达到15%。 恒大后来否定了这些结论，但建立了空机构进行了精彩的战斗。 分析表明，以恒大地产为代表的内资开发商在房地产市场快速发展过程中采用激进的扩张路径、财务战略及会计解决方法，使投资者心中充满担忧，成为空机构进行狙击的选择。

房地产相关上市企业中，万科、招商房地产、保利房地产、金地集团等企业规模较大，影响较大，因此领域内一旦发生相关负面事件，这些目标容易受到空资金的青睐。

房地产产业链——楼市影响下诉求下降

相关板块:水泥、工程机械

与国家宏观投资减速和房地产开发减速密切相关的是水泥、工程机械等领域。 在投资拉动经济快速发展的黄金十年中，出现了海螺水泥( 600585，收盘价14.33元)、三一重工) 600031，收盘价11.62元)、中联重科) 000157，收盘价9.21元)等优秀龙头公司。 但是，我国经济增长放缓，国家投资力度减少，房地产开发总量减少，水泥领域经济衰退，利润面临长期拐点。

山西证券研究报认为，水泥领域触底回升需要一个过程。 安信证券认为，虽然国内固定资产投资增长率稳定，但房地产投资、新业务、土地获取仍在持续减速，水泥领域依然不低迷，只有房地产企业稳定，水泥诉求才会上升。

从最近发表的半年报纸上也可以看到这一评价。 海螺半年报告显示，企业营业收入203.00亿元，比去年同期减少8.22%，归属于上市公司股东的净利润29.17亿元，比去年同期减少51.33%。 根据冀东水泥( 000401，收盘价12.33元)公布的业绩预告，预计企业1~6月归属于上市公司股东的净利润约为8000万元~12000万元，比去年同期减少80%以上。

投资者应该警惕堤坝的海螺水泥和冀东水泥被制造空的风险。

中银国际证券认为，机械领域诉求下降、收益下降的趋势依然明显，机械领域企业的各种风险将浮现出来。 信用销售比例较大的三一重工、中联重科受影响最大。 《每日经济信息》记者以投资者的身份致电中联重科，证券事务部一名员工表示:“企业业绩仍受宏观经济、基础设施投资、房地产的影响，未来一两年的业绩难以评估。”

经济衰退和投资减速可能会导致工程机械领域公司利润的转变，空资金的“访问”。 投资者应积分防范三一重工、中联重科、徐工机械( 000425，收盘价12.55元)等股。

食品行业——安全问题风险很大

相关领域企业:食品、饮料、医药等

“黑天鹅”最容易飞出的地方是哪里？ 在众多投资者的心中应该已经有了答案吧。 那是“舌尖”的股票。

这几年，食品药品的安全问题层出不穷。 空在创造资金方面，“黑色”费用型公司可能会受到奇效。 有潜在问题的企业可能是狩猎的绝佳选择。

近年来，国内发生了一些较为严重的食品药品安全问题。 由于2008年发生的三聚氰胺奶粉事件，三鹿破产，客户对国产奶粉的信心也降至冰点。 当时，与事件相关的伊利股份在6天内下跌了近36%。 今年4月的毒胶囊事件也备受瞩目，公司通化金马开盘后第一个交易日的跳空很低，最大跌幅接近8%，st吉药也跳空大跌。

在食品领域跳出来的“黑天鹅”不仅如此，还有双汇迅速发展的“β受体刺激药”之事、汤臣倍健的“螺旋藻超标”之事等。 问题曝光后，该企业股价当日普遍大跌。 成本高的企业容易遭遇黑天鹅是不争的事实。

最近，陷入“农残门”问题的张裕A董秘某员工向《每日经济信息》记者表示:“关于此次问题，企业没有办法，因此不排除有人恶意这么做空。 他说，企业葡萄酒中多菌灵和甲基强的松龙的残留量远远低于欧盟标准的规定。 ”。 记者在询问企业未来可能面临的风险时表示:“在企业经营过程中，原料、生产、市场等各方面都可能面临风险，企业今后将加强管理。 但是，企业目前没有根除这种事情的具体措施，企业也是受害者。 ”

一位私募相关人士表示，未来融通实施后，证券供应量大幅增加，不可排除有人利用“黑天鹅”制造空，故意制造“食品有问题”的信息。 那时，“黑天鹅”可能会越飞越多。 食品药品公司要加强自身的安全管理是首要的，特别要加强各环节的安全检查，不让空机构掌握弱点，不要发生黑鸟事件。

a股相关上市企业中，发生食品安全事故的伊利股份( 600887，收盘价18.80元)、双汇快速发展) 000895，收盘价62.20元)可能成为(/(/k0/)资金点关注的焦点； 在医药领域，华兰生物( 002007、收盘价25.83元)、上海医药( 601607、收盘价11.40元)等前期有负面影响的企业也有可能再次发生黑鸟事件。

来源：澎湃商业网