“轨道交通项目贷款诉求4000亿 银行热情不高”

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经记者李玉敏出生于北京

最近，国家发改委涉及许多城市的轨道交通、道路建设、港口航道改造、市政等建设项目，项目总额估计超过万亿元。 这样的措施，当然是为了促进经济增长。 受此影响，沪深两市9月7日释放量激增，《每日经济信息》记者对如何处理这种大量基础设施融资指控采取银行贷款、债券发行或信托和资产证券化的方法进行了调查。

9月5日，国家发改委批准了全国19个城市的25个轨道交通建设规划项目。 据《每日经济信息》记者统计，公布总投资情况的23个项目共需要投资8418亿1500万元。 其中地方财政负担的资本金为25%~50%，资本金以外的资金约需4086.29亿元元首通过银行贷款办理。

半数以上依赖银行贷款

根据国家发改委官网消息，近期批准的25个项目包括苏州、杭州、青岛、深圳、上海、广州等经济发达东部城市和西安、成都、兰州、太原等西部城市。

最近投资较大的是广州和上海。 建设广州~年、8号线北延段、13号线一期、14号线一期、21号线、4号线南延段、11号线、14号线支线等工程，总投资1241亿元，其中资本金占总投资的45%，558.45亿元，为广州市 资本金以外的资金采用国内银行贷款等融资方法处理。

上海调整方案将增加11号线迪士尼区间、8号线三期、10号线二期、2号线西延伸区间、3号线和4号线的分线改造。 调整后的计划路线总长度为250.55公里，估计总投资额为1586.91亿元。 与原计划相比，总里程和总投资分别增加30.35公里和167.91亿元。

据《每日经济信息》记者统计，除内蒙古呼包鄂地区城际铁路和江苏省沿江城市群城际轨道交通网规划未公布总投资外，其他23个项目共需投资8418.15亿元。 其中地方财政负担的资本金为25%~50%，资本金以外的资金不足约4086.29亿元。

在发改委批准中，表示“资本金以外的资金由国内银行贷款处理”的项目有15个，其他厦门市常州、深圳等8个确定为“通过国内银行贷款等融资方法处理”。 内蒙古呼包鄂地区城际铁路和江苏省沿江城市群城际轨道交通网表示:“以地方投资为主，通过市场化运营，积极吸引各类社会资本参与建设和运营。”

一位不愿具名的银行官员表示，“中央财政没有多少资金，发改委要订货，地方政府要订货，银行也要相应地充钱。 多数表示将通过国内银行贷款处理，如果加上“等”字，也许也可以使用债券和信托等方法。 ”

银行和信托热情不足

一家股票银行的融资部社长也对《每日经济信息》记者说，银行对城市轨道交通的融资很谨慎。 因为轨道交通的优势在于一次投资很大，光靠车票收入不容易收回。 银行更熟悉的是综合还款来源方法的融资。 由于地铁建成后沿线地价上涨，综合还款来源是土地收益和广告收入等其他派生收入也纳入还款来源。

据他介绍，国有大行的分行和地方银行步履蹒跚。 由于银监会对存款比例和领域集中度的要求，他们不能随意放贷，但地方政府又强迫他们贷款。 因此，他认为这些项目应该依赖债券融资而不是银行信贷。

例如常州市规划2030年的城市轨道交通线网由4条路线组成，全长约129公里。 到了2004年，一号线一期和二号线一期工程竣工，长约53.88公里，形成“十”字形轨道交通的基本骨架。 近期建设项目总投资336.5亿元。 其中，资本金占总投资的40%，共计134.6亿元，由常州市政府财政资金处理。 资本金以外的201.9亿元按国内银行贷款等融资办法办理。

常州市某国有大型负责人表示，这作为当地大项目，地方政府很重视，但刚刚批准，目前没有实质性进展。 几家国有大型银行已经接触，没有排除采用银团贷款的方法。

今年以来，基础设施信托开始受到欢迎，也有人将城市轨道交通融资托付给信托。 中信信托相关人士认为，发改委批复的规划在一定程度上反映了城市化快速发展过程中的刚性诉求，也是关系到国家经济民生的项目，该企业将积极应对和关注。 此外，轨道交通可能最好能通过信托融资。 由于此次被批准的城市快速发展水平不同，施工难度也不同，信托企业可以根据项目的诉求灵活设计产品。

资深信托从业者刘擎认为:“市场有多少诉求，信托领域就有多少可以做的认识是错误的，信托的发行要看总量、风险、价格、净资本。” 实施《净资本管理办法》以来，每项业务都要计入资本，但主流信托资本在10亿元左右，很少达到20亿元。 按业务计入的资本，可以计算出总量能做多少。

刘擎表示，对于“铁公基”项目，有人认为这是公家项目，风险不高。 有些人认为这类项目偿还能力低，修路需要30~50年，收回钱也需要3~5年。 关于地方政府的财力，驱动器的比较有效性和安全性也存在很多争论和疑问。 这还是要采取市场化的做法，第一是信托企业是否认识到，各信托的风控有差异。

刘擎表示，信托企业选择轨道项目的另一个重要因素是收钱。 由于轨道建设类国有主体融资，信托报酬率可能也不高。 信托企业自己计算算谁得，所以这种业务未必有特点。

来源：澎湃商业网