“这两天公布的这些4月重磅数据，关乎你的钱袋子！”

本篇文章2245字，读完约6分钟

经过记者万敏王辛夷

5月13日，央行公布了4月信贷和社融数据。 《每日经济信息》记者观察到，无论从总量还是结构来看，都与以往的市场预期相去甚远。 随后统计局公布的一系列宏观数据也为今年开门红的经济复苏形势蒙上了阴影。

尽管如此，央行相关负责人在14日的发言中强调，稳健的货币政策没有变化。 各经济数据也将出现部分积极改善因素，未来将是关注宏观经济金融政策走向的重要窗口期。

最初4月的金融数据是过山车

4月人民币贷款增加5556亿元，环比减少8144亿元，比去年同期减少1523亿元。 m2从13%以下降至12.8%。 4月m2比去年同期增长12.8%，比上个月下跌0.6个百分点，创下7月以来的最低纪录。 4月的新公司融资为7510亿美元，表内外和直接融资均出现新规模下跌。

值得注意的是，前4月的融资和社融数据就像过山车，社会融资规模1月和3月分别达到3万亿美元、2万亿美元的峰值，2月和4月分别降至8千亿美元和7千亿美元的水平。 1月新增加的信贷数据走势也是如此。

另外，4月份的一系列宏观经济数据显示，经济回暖的基础并不牢固。 当月，全国固定资产投资同比名义增长10.5%，增速比1月至3月回落0.2个百分点。 其中，部分国有控股公司继续保持高速增长，增速达到23.7%，但民间固定资产投资增速进一步下降，增速为5.2%。

海关统计出口比去年同期增长4.1%，增长率比3月大幅下降14.6个百分点。 以上工业出口交货额比去年同期减少1%，仍呈减少趋势。

以上工业增加值比去年同期增长6.0%，比3月下跌0.8个百分点。 但是，也有积极的变化，根据国家统计局此前公布的数据，年4月，全国工业生产者出厂价格比上个月上涨0.7%，比去年同期下降3.4%，降幅比3月更窄，连续2个月比上个月也有正增长。

另外，月初公布的pmi数据虽然没有达到预期，但在荣枯线以上，工业投资比去年同期增长6.9%，增速也比1月至3月加快了0.2个百分点。 1至4月，社会消费品零售总额比去年同期上升10.3%，预期上升10.4%，前值上升10.3%。 其中4月份比去年同期增长10.1%，创下去年4月以来的新低。

公式见解:不可过度解读

“稳健的货币政策方向没有改变。 ”不管市场有什么怀疑，央行依然发出稳健的信号。 14日早晨，央行相关人士在回答记者提问时表示，下一阶段，人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，及时进行微调，提高对比性和比较有效性，进行与供给侧结构改革相适应的总诉求管理，完善经济稳定。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏14日也表示，不应该过度解读4月份货币信用数据的波动。 “不要过度解读4月货币贷款增长率的变化。 货币政策基调依然稳定，未来货币政策操作必须保持稳定的增长力度，在继续支持实体经济快速发展的同时，充分考虑货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的必要性。 ”

根据中央银行14日记者的提问，解释说4月份m2与去年同期相比增长率下跌的影响因素，主要是财政存款大幅增加、同业业务增长放缓等。 另外，预计今后几个月，如果m2正常增长，与去年同期相比的增长率仍有可能明显下降。 但这并不代表特殊基数效应干扰同比数据时的实际增速。 随着基数效应逐渐消失，9、10月以后，m2增速将恢复。

针对低迷的社会支出品零售总额数据，国家统计局贸易外经司高级统计师林涛认为，4月社会支出品零售总额比去年同期增长10.1%，增长率比一季度略有下降0.2个百分点，但仍保持两位数的增长速度。 从上个月比较来看，4月份的社会费用品零售总额比上个月增长0.8%，与近一年的上个月平均速度相同。 4月增长率下跌主要受汽车销售增长率下跌的影响，但新业态和新产品持续快速增长。

预计分化投资需要慎重进行

中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珉对《每日经济信息》记者表示，社会融资规模和信用数据大跌，其内在根源与各界经济增长前景出现较大分歧的预期不稳定有关。 一般来说，在经济前景不明朗、金融风险加大的背景下，从近期股市大幅波动等可以看出，经济主体预期非常不稳定，容易随着外部新闻的变化而在短时间内发生快速变化，金融诉求和供给异常不稳定。

固定资产投资中，民间固定资产投资增长率进一步降至5.2%。 民生证券研究院固定收益组当天发布的报告显示，民间投资持续减少，与实体投资转化率下降有关。 这表明，实体仍需夯实基础设施投资基础，稳定增长措施短期内难以退出。

申银万国证券研究所首席宏拆师李慧勇向《每日经济信息》记者强调，民间投资不足是政府投资扩大的原因，这一结果肯定会导致民间投资所占比例越来越低。

值得注意的是，全国房地产开发投资1月至4月持续上升，比去年同月增长7.2%，比1~3月增长1个百分点。

易居研究院智库中心的研究总监，严格跃升为《每日经济信息》记者的分析。 全国房地产开发投资数据好于预期，后期持续上升，同时对钢铁水泥电梯等宏观经济其他行业有拉动作用。

李佩珉认为，4月，ppi重工业生产资料指数为99.1%，比上个月上升5.5个百分点，表明工业行业价格迅速反弹，推动了过剩产能的消化和贷款诉求的恢复。 另外，第二季度也是基础设施发力的关键时期。 未来，随着消化前期市场面和政策面等预期新闻，内生信用诉求将发挥更重要的意义。 另外，尽管债市在第二季度有调整风险，但下行幅度有限，推动了债市融资功能的改善。 这是目前经济企业持续稳定向好信号增长，工业公司盈利状况有所改善的首要优势。

来源：澎湃商业网