“果汁市场龙虎斗 统一撼动霸主地位”

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每次经过记者韩海龙从深圳出发

3月28日，内地果汁领域龙头公司汇源果汁( 01886，hk )全年利润3亿1000万元，比去年同期增长56.6%，提交了成绩单。 对于这张美丽的成绩单，市场的回答是——股价下跌了5.48%。 在“突然暴涨”下跌的背景下，市场相关人士对向业绩“注水”有疑问。

此外，统一公司中国( 00220，hk ) 27日晚公布年报，全年果汁销售额已突破30亿元，逼近汇源果汁全年38亿元的营业收入。 汇丰去年的营收与全年37亿元相比没有太大变化，其售价从每年23亿5000万元增加到28亿元左右。

业内人士认为，汇源果汁一旦进入细分行业内或瓶颈期，年度果汁市场首位是否容易递椅子将成为一大悬念。

汇源果汁的业绩是“不纯”

汇源果汁年度业绩报告显示，企业报告期实现净利润3.1亿元，比去年同期增长56.6%，营业总收入38亿元，比去年同期的37亿元微增3.2%； 售价达到27.95亿元，比上年23.46亿元增长19.1%。 实现年毛利润10亿3000万元，企业整体毛利率从年36.7%降至年26.9%。

但是，昨天汇源果汁下跌5.48%，收于2.76港币。 为什么提交这样“美丽”的成绩单后，汇源果汁依然被资本市场抛弃？

首先，汇源果汁收益表中，“可兑换债券公平价格波动带来的波动收入”这一科目是业绩大幅转换的关键。 这个科目的年数值不到7000万元，到了年中会激增到3.4亿元。 第一上海证券首席战略师叶尚志在接受《每日经济信息》记者采访时表示，市场看到汇源果汁的溢利中含有水分，股价下跌无疑是明显的。

记者了解到，扣除“可兑换股票债券公平保值走势”等因素后，企业年利润仅为0.369亿元，比去年同期下跌79.61%。

其次，汇源果汁的年收益基本停滞，但售价却大幅上涨。 检查汇源果汁的年业绩，其38亿元收入与全年的37亿元没有很大不同，其售价从全年的23.5亿元增加到28亿元左右，同比增长19.1%。 企业整体毛利率下降了近10个百分点。

叶尚志评论说，由于企业业绩不如预期，有业绩和水分，股价下跌非常明显。

作为市场霸主的地位受到考验

值得注意的是，同为饮料领域巨头的统一公司中国于3月27日晚对外发布了年度业绩公告。 与汇源果汁不同，市场对统一公司经营溢利从5亿5800万元降至2亿6100万元的业绩，出现了企业股价盘中一度超过5%的反应。

叶尚志强调，有几件事必须注意，市场对两家企业股价不同反应的重要原因之一是，统一公司中国年收益比去年同期上涨34.5%，汇源果汁同比变化不大。 事实上，统一年果汁销售额已经突破30亿元，比去年同期增长20.1%，逼近汇源果汁38亿元的营业收入额。

关于利润下降的原因，统一公司解释说受价格上升的束缚。 统一公司公告称，“使用的原材料、包装材料、耗材和外购商品”项目费用从每年70亿元激增到100多亿元，一个重要原因是果汁产品部分原材料价格上涨。

中投顾问食品领域研究员梁铭宣认为，汇源果汁主要在中高浓度果汁市场占有重要地位，但由于该市场行业逐渐饱和，增长速度放缓。 统一公司中国在茶饮料和低浓度果汁市场占有最高的市场份额，根据尼尔森的数据，中国整体果汁市场仍以低浓度果汁为主，年低浓度果汁占整体果汁的比率达到77%。

值得注意的是，与汇源果汁全年果汁销售产品额仅增长3.2%相对应，全年销售和营销支出从10亿元降至9.3亿元。 同期，统一公司的中国销售和市场宣传支出从33亿元增加到约43亿元。

一位领域分析人士表示，这反映出汇源果汁进入细分行业内或瓶颈期，38亿元的高浓度果汁销量已经不少，企业必须考虑广告、营销支出的边际收益，利润偏低 统一公司中国恰恰相反，市场宣传支出大幅增加，表明企业在低浓度果汁市场正处于扩张期。

叶尚志认为，这意味着，当全年价格压力下降时，统一公司中国的业绩将迅速释放。

统一公司在中国汇源果汁市场的“龙虎斗”正在激烈上演，头能否坐在椅子上成为了今年的一大悬念。

来源：澎湃商业网